英特爾為何吐出Mobileye？理解這幾個核心數(shù)據(jù)，你就能一眼看穿

萬博 發(fā)自 副駕寺

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Mobileye必須得分拆獨立。

這可能不是英特爾希望的，但這是為Mobileye更好發(fā)展不得不進行的。

作為英特爾收購后發(fā)展還不錯的子公司，Mobileye享受著大船的紅利，也被時代更迭的動蕩所累。

各項數(shù)據(jù)和財務指標都在證明：現(xiàn)在，就是最好的時間點。

Mobileye盛也英特爾

縱觀Mobileye整個成長軌跡，2017年是一個分水嶺。

2017年，Mobileye被英特爾以153億美元的天價收購，從紐交所退市，至今已4年有余。

被收購的這4年，Mobileye過得怎么樣？

英特爾最新財報顯示，今年第三季度，Mobileye營收規(guī)模3.26億美元。

運營利潤1.05億美元。

營收較2018年第一季度Mobileye被英特爾收購之后首次披露財報時增長超過2倍。

運營利潤超過10倍。

單看營收和盈利的增長，還是背靠大樹好乘涼。

事實上，英特爾在自動駕駛板塊大手筆押注Mobileye，資源扶持向來是要人給人，要技術給技術，至于資金扶持更不會手軟。

Mobileye被收購之后，英特爾就將自己的激光雷達以及雷達開發(fā)團隊并入Mobileye團隊。

更是在去年5月份斥資9億美元收購以色列城市交通數(shù)據(jù)初創(chuàng)公司Moovit，以完善Mobileye自動駕駛服務。

至此，Mobileye這樣一個以視覺算法和芯片為核心業(yè)務的公司在短時間內(nèi)補全了自動駕駛最后一塊拼圖。

快速成長為一家全棧自研自動駕駛平臺公司。

很難想象，如果Mobileye還是獨立運營的狀態(tài)，以年度營收不到10億美元的體量，如何能拿出一整年的營收來收購一家高精地圖公司。

Mobileye衰也英特爾

英特爾帶給Mobileye的不僅是快速成長的能力。

既然搭上英特爾這艘大船，當大船風雨飄搖的時候Mobileye也很難獨善其身。

英特爾財報顯示，受疫情和競爭對手不斷蠶食市場的影響，從2020年第一季度開始，英特爾的財務數(shù)據(jù)呈波動下降趨勢。

營收從198.28億美元下降到今年第三季度的191.92億美元。

在凈利潤方面，英特爾從2020年到今年年初經(jīng)歷了至暗時刻。

跌幅最高幾近減半，至今仍沒有恢復到2020年之前的水平。

毛利率方面，更是從2017年開始一直在滑坡。

跌幅最高超過10個百分點。

母公司經(jīng)營狀況不穩(wěn)定，Mobileye同樣受到波及。

財報數(shù)據(jù)顯示，去年第二季度，Mobileye營收出現(xiàn)大幅跳水，較前一個季度下降42.5%。

運營利潤甚至跌進負值，出現(xiàn)400萬美元的虧損。

雖然中間也有爬升，但是在進入今年之后，接著連續(xù)兩個季度營收和運營利潤雙雙跌落。

增長速度方面，被收購之后的Mobileye也遠遠比不上以前。

2018年到2020年3個完整會計年度里，Mobileye營收規(guī)模從6.98億美元增長到9.67億美元，年復合增長率僅為17.7%。

而在被收購之前的2014年到2016年3年間，Mobileye的營收增長速度始終維持在高位。

年復合增長率高達57%。

凈利潤也在2014年穩(wěn)定盈利之后持續(xù)增長。

而根據(jù)東方證券研究所數(shù)據(jù)，2015年—2020年，全球ADAS市場規(guī)模從55億美元增長到155億美元。

年復合增長率約為23%。

也就是說，在英特爾臂腋下的Mobileye，不僅在增長速度上跟不上大盤，在經(jīng)營狀態(tài)上也失去了獨立運營的穩(wěn)定性。

財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)在業(yè)務上，就是就是Mobileye過去在ADAS芯片領域積攢的絕對優(yōu)勢，正在被新入局的英偉達、高通、華為等競爭對手一點點蠶食。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，過去堅定選擇Mobileye芯片的汽車品牌中，已經(jīng)有超過15個汽車品牌選擇其他供應商，其中主要的流向就是英偉達、高通等廠商。

現(xiàn)在來看，背靠大樹的Mobileye享受了紅利，但也失去更多的可能性。

離開英特爾獨立運營，時機正好。

離開英特爾，Mobileye能得到什么？

按照英特爾CEO帕特·基辛格的話說，拆分Mobileye獨立上市，對于雙方是最好的機會。

對于英特爾是不是最好暫且不說，但是對于Mobileye，機不可失。

理由如下3條：

1、剝離英特爾的影響

英特爾對Mobileye的影響，體現(xiàn)在財務上，是經(jīng)營狀況起伏不定。

而體現(xiàn)在產(chǎn)品思路上，就是以保守著稱的Mobileye遇到更加保守的英特爾，并沒有產(chǎn)生負負得正的效果。

而是在英特爾這艘大船的裹挾下在一條道走到黑。

以ADAS芯片起家的Mobileye，逐漸落后于直接瞄準高階自動駕駛打造芯片的競爭者，原因之一就是芯片算力不足。

Mobileye今年實現(xiàn)量產(chǎn)的EyeQ5算力僅有24TOPS，遠遠落后于高通、英偉達、華為等競爭者。

而Mobileye下一代芯片EyeQ6，有媒體根據(jù)官方透露的信息推測算力也只能達到72TOPS，注定量產(chǎn)即落后的命運。

除此之外，封閉式的算法+芯片交付模式也廣為主機廠詬病。

進行革新？Mobileye也在嘗試。

但是大船難轉(zhuǎn)身也是眾所周知，再加上英特爾自己也是麻煩纏身，想再擠出一份口糧接濟Mobileye，確實分身乏術。

離開英特爾獨立上市，可以獲得資金以及運營的自主空間，無疑是Mobileye最好的選擇。

2、英特爾給Mobileye的條件足夠豐厚

英特爾官方披露，拆分Mobileye獨立上市，原屬英特爾的激光雷達、雷達開發(fā)團隊和新近收購的Moovit將留在Mobileye。

而Mobileye原來的高管團隊，包括創(chuàng)始人兼CEO Amnon Shashua留在Mobileye。

這也就是說，Mobileye在獨立上市之后，會有一支完整的自動駕駛開發(fā)團隊。

要知道Mobileye在今年年初剛剛公布了一系列自動駕駛解決方案，包括高清地圖、自研自動駕駛系統(tǒng)Luminar、以及2022年開啟運營的RoboTaxi項目。

但僅僅只是公布，想要具體推進還得靠人。

而這支自動駕駛開發(fā)團隊，將成為Mobileye后續(xù)技術成長的決定性因素。

3、頭頂自動駕駛的Mobileye更受資本市場歡迎

如果以英特爾的名義在資本市場上進行融資，很難。

受業(yè)績的影響，英特爾最近一年多在資本市場的表現(xiàn)一言難盡。

股價從2020年1月24日68.47美元的最高點一路滑坡，截止上周五收盤，報50.59美元。

市值不足老對手英偉達的1/3。

這樣的行情，并不足以獲得投資人的青睞。

但是Mobileye不一樣，雖然這幾年已經(jīng)增長疲軟，但是這個時代，頂著自動駕駛的招牌在資本市場上講故事更吸引人。

看看隔壁的自動駕駛公司Aurora，登陸納斯達克僅一個月有余，股價就從10美元的開盤價一路高歌，截止上周五收盤報13.27美元/股，市值將近150億美元。

更不要說Aurora還在持續(xù)虧損，而Mobileye早在2014年就已經(jīng)實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，坊間傳言估值更是高達500億美元。

Mobileye獨立上市細節(jié)

英特爾12月7日通過官方途徑披露Mobileye上市的時間和若干細節(jié)。

表示計劃通過首次公開募股（IPO）的方式推動Mobileye于2022年年中在美國上市。

并且該計劃已獲得公司董事會的全面支持。

至于上市的具體時間和股本等上市細則會根據(jù)市場情況做出最終決定。

英特爾表示，Mobileye上市將通過創(chuàng)建一家獨立上市公司的方式來為英特爾股東釋放Mobileye的價值。

并將在已經(jīng)取得的成功基礎上繼續(xù)推動Mobileye為更加廣泛的市場提供支持。

上市之后，英特爾仍將是Mobileye的大股東。

兩家公司將繼續(xù)作為戰(zhàn)略合作伙伴，共同推動汽車產(chǎn)業(yè)的算力增長。

關于上市之后Mobileye的人事安排，英特爾表示Mobileye的高管團隊將留任。

Mobileye創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Amnon Shashua教授將繼續(xù)擔任Mobileye的首席執(zhí)行官。

近期收購的Moovit、從事激光雷達和雷達開發(fā)以及其他Mobileye項目的英特爾團隊都將歸屬于Mobileye。

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