瑞幸活過(guò)來(lái)了

蕭簫 發(fā)自 凹非寺
量子位 | 公眾號(hào) QbitAI

曾徘徊在倒閉邊緣的瑞幸，如今徹底宣告“起死回生”了。

就在昨晚，瑞幸咖啡官網(wǎng)宣布完成金融債務(wù)重組，正式結(jié)束作為債務(wù)人的破產(chǎn)保護(hù)程序。

這兩年時(shí)間里，瑞幸看似深陷造假泥淖中，一度失去資本市場(chǎng)信任，公司退市、高層大換血。

如今，卻突然成功“無(wú)債一身輕”，回歸正常經(jīng)營(yíng)模式。

這兩年多時(shí)間里，瑞幸究竟經(jīng)歷了什么？

曾一度申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)

2020年1月底，渾水公司發(fā)布長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告，曝光瑞幸編造財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)：

自2019年第3季度以來(lái)，瑞幸咖啡夸大了其每門(mén)店每日的銷(xiāo)售額、每件商品的凈售價(jià)、廣告費(fèi)用以及“其他產(chǎn)品”的收入貢獻(xiàn)。

對(duì)于這份報(bào)告，瑞幸曾第一時(shí)間予以否認(rèn)，表示它是“毫無(wú)根據(jù)的推測(cè)”。

然而就兩個(gè)月后，瑞幸承認(rèn)財(cái)務(wù)造假22億元，股價(jià)一度狂跌80%以上，市值蒸發(fā)近50億美元。

隨后高管發(fā)生一系列震蕩，CEO錢(qián)治亞和COO劉劍被停職，創(chuàng)始人陸正耀離場(chǎng)。

2020年6月，瑞幸從納斯達(dá)克退市。

違背誠(chéng)信的懲罰也隨之而來(lái)，瑞幸收到國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局的6100萬(wàn)元罰款，此外還面臨美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的造假指控。

面對(duì)這一指控，瑞幸最終在2020年12月，與SEC就財(cái)務(wù)造假事件達(dá)成和解：

瑞幸支付1.8億美元罰款，SEC則免除對(duì)瑞幸財(cái)務(wù)造假的指控。

2021年2月初，瑞幸根據(jù)美國(guó)破產(chǎn)法第15章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，隨后開(kāi)始走上債務(wù)重組的路。

但就是在這一口喘息之機(jī)中，瑞幸卻在兩年后的今天，正式“咸魚(yú)翻身”：結(jié)束破產(chǎn)保護(hù)程序，步入正常運(yùn)營(yíng)。

這其中除了曾獲得2.5億美元融資、繳納1.8億美元罰款以獲得和解等因素以外，瑞幸還做了什么？

減少燒錢(qián)、換血高層

一方面，瑞幸并未改變數(shù)字化門(mén)店的“互聯(lián)網(wǎng)模式”，但減少了補(bǔ)貼和“大額優(yōu)惠券”等燒錢(qián)的行為，逐漸趨于穩(wěn)定發(fā)展。

從2021年瑞幸公布的財(cái)報(bào)來(lái)看，雖然在經(jīng)營(yíng)上，瑞幸仍未實(shí)現(xiàn)整體盈利，不過(guò)虧損正在大幅減少。

數(shù)據(jù)顯示，2021年GAAP準(zhǔn)則下經(jīng)營(yíng)虧損（operating loss）為5.39億元，相比2020年虧損的25.87億元有所縮?。?/p>

2021年Non-GAAP經(jīng)營(yíng)虧損為2.36億元，也比2020年虧損為24.94億元要少：

同時(shí)，瑞幸自營(yíng)門(mén)店的門(mén)店層面利潤(rùn)在2021年首次實(shí)現(xiàn)年度轉(zhuǎn)正，達(dá)到12.528億元，而2020年同期則為虧損4.347億元。

另一方面，瑞幸高層也經(jīng)歷了一次換血，如今大鉦資本成為主要控股股東，持有瑞幸超30%股權(quán)，投票權(quán)超過(guò)50%。

2020年7月出任瑞幸CEO的郭謹(jǐn)一，博士畢業(yè)于北京交通大學(xué)。

據(jù)虎嗅消息，瑞幸投資方大鉦資本表示，郭謹(jǐn)一每周都要參加一次產(chǎn)品研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)會(huì)議，即策劃創(chuàng)意會(huì)。會(huì)上郭謹(jǐn)一和團(tuán)隊(duì)經(jīng)常會(huì)因?yàn)閷?duì)產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、定價(jià)產(chǎn)生不同的意見(jiàn)，但如果換作陸正耀，則不會(huì)發(fā)生這種情況，基本是“說(shuō)一不二”。

此外，楊飛繼續(xù)擔(dān)任瑞幸CMO，延續(xù)了瑞幸的營(yíng)銷(xiāo)模式，例如在2021年9月瑞幸簽下谷愛(ài)凌，并于冬奧期間獲得了一大波流量。

就在不久前，瑞幸的門(mén)店數(shù)量已經(jīng)超過(guò)星巴克，突破6000家門(mén)店。

瑞幸“起死回生”始末

最后，梳理一下瑞幸這一波跌宕起伏的時(shí)間線(xiàn)。

2017年6月瑞幸咖啡成立，僅18個(gè)月后就在美國(guó)納斯達(dá)克上市，創(chuàng)造了從公司成立到上市的最快紀(jì)錄。

然而不到一年，瑞幸自曝財(cái)務(wù)造假22億元，隨后從納斯達(dá)克退市，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

2021年4月，瑞幸獲得大鉦資本和愉悅資本融資，總額為2.5億美元，用于債務(wù)重組和SEC和解。

今年1月，由大鉦資本牽頭，包括IDG資本和Ares SSG Capital Management等在內(nèi)，共同完成了對(duì)瑞幸咖啡部分股東（KPMG）股權(quán)的收購(gòu)。

此外，原造假管理層的股權(quán)也已經(jīng)完成清算。

2022年2月25日，開(kāi)曼群島大法院表示，關(guān)于瑞幸咖啡的清盤(pán)請(qǐng)?jiān)笗?shū)已被駁回，這家公司的臨時(shí)清算程序也已結(jié)束。

3月4日，聯(lián)合臨時(shí)清盤(pán)人向美國(guó)破產(chǎn)法院提交最終報(bào)告，并要求美國(guó)破產(chǎn)法院作出裁定，以結(jié)束相關(guān)美國(guó)破產(chǎn)保護(hù)程序。

2022年3月7日，瑞幸咖啡宣布，根據(jù)開(kāi)曼群島法院3月4日生效的裁定，公司的臨時(shí)清盤(pán)申請(qǐng)已被撤銷(xiāo)，聯(lián)合臨時(shí)清盤(pán)人的職責(zé)也已被解除，公司的臨時(shí)清盤(pán)結(jié)束。

2022年4月11日，瑞幸咖啡宣布，目前已走完了《美國(guó)法典》第11篇第15章的規(guī)定程序，金融債務(wù)重組成功完成。

在債權(quán)人的支持下，瑞幸正式結(jié)束作為債務(wù)人的破產(chǎn)保護(hù)程序，公司在任何司法管轄區(qū)不再受到破產(chǎn)或破產(chǎn)程序的約束。

參考鏈接：
[1]https://cn.reuters.com/article/luckin-coffee-bankruptcy-idCNL6S2W9089
[2]https://investor.luckincoffee.com/financial-information/quarterly-results/
[3]https://mp.weixin.qq.com/s/QfROMmwRhS4JCNMR19HJfg
[4]https://investor.luckincoffee.com/news-releases/news-release-details/luckin-coffee-successfully-emerges-all-bankruptcy-proceedings
[5]https://finance.sina.com.cn/tech/2022-04-11/doc-imcwipii3685725.shtml