依圖超車爭(zhēng)奪AI創(chuàng)業(yè)第一股！沖刺科創(chuàng)板，募資75億為造芯

金磊 楊凈 發(fā)自 凹非寺
量子位 報(bào)道 | 公眾號(hào) QbitAI

誰才是AI創(chuàng)業(yè)第一股？

最新進(jìn)展，總部位于上海的明星獨(dú)角獸公司依圖科技，現(xiàn)在展現(xiàn)出最大潛力。

11月4日，完成上市輔導(dǎo)的依圖，正式向上交所提交了招股書（申報(bào)稿），明確開啟科創(chuàng)板沖刺之路。

如果一切順利，依圖將超車曠視，成為AI創(chuàng)業(yè)第一股。也將是深度學(xué)習(xí)推動(dòng)AI復(fù)興以來，科創(chuàng)板AI第一股。

根據(jù)依圖科技提交的招股書內(nèi)容，關(guān)鍵指標(biāo)要點(diǎn)如下：

• 本次擬公開發(fā)行不超過2.91億份CDR（中國(guó)存托憑證），擬募資75億元。
• 三年營(yíng)收：2017年度至2020年上半年度，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為6871.8 萬元、3.04億元、7.17 億元及3.81億元。
• 截至招股書申報(bào)稿，依圖凈利潤(rùn)未能轉(zhuǎn)正：截至2020年6月末累計(jì)虧損為72.2億元。

不過在招股書中，依圖展現(xiàn)出了持續(xù)營(yíng)收、持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

接下來我們就依照招股書，完整解讀依圖靠什么賺錢？賺錢能力如何？以及未來往何處去。

By the way，相比于曠視的清華姚班同學(xué)創(chuàng)業(yè)，依圖創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，則是發(fā)小情緣。

依圖靠什么賺錢？

核心看主營(yíng)業(yè)務(wù)。

招股書上披露，依圖的核心業(yè)務(wù)差異，在于人工智能芯片技術(shù)領(lǐng)域。依圖創(chuàng)新芯片架構(gòu)，通過融合通用計(jì)算和深度學(xué)習(xí)計(jì)算實(shí)現(xiàn)端到端處理能力，具備高性能及低功耗的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景的不同，依圖的主要業(yè)務(wù)可以分為智能公共服務(wù)和智能商業(yè)兩大類。

智能公共服務(wù)上，包括城市管理、醫(yī)療健康等場(chǎng)景，終端客戶有政府部門、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及大型企業(yè)等。

智能商業(yè)業(yè)務(wù)則覆蓋園區(qū)管理、網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)、安全生產(chǎn)、交通出行和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等場(chǎng)景，終端客戶包括商業(yè)地產(chǎn)、金融業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的企業(yè)客戶。

依圖稱，2017-2019年，公司人工智能產(chǎn)品公司認(rèn)可度持續(xù)提高，城市治理等方面的需求不斷增加，智能公共服務(wù)產(chǎn)品及解決方案的毛利占比逐年增加。

2020年上半年，基于依圖求索芯片的人工智能算力硬件產(chǎn)品得到了青睞，其硬件毛利率達(dá)到了86.8%，而總體主營(yíng)業(yè)務(wù)也毛利率也達(dá)到了高點(diǎn)，為70.99%。

在智能公共服務(wù)上面，2019 年收入毛利率較 2018 年度增是較多，主要系公司產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的提升、自主硬件產(chǎn)品的比例增大，使得交付成本占收入比例下降所致。

在智能商業(yè)方面，2017 年度收入毛利率較高的主要原因系軟件銷售占比較大。

依圖還對(duì)今年上半年的大幅增長(zhǎng)給出解釋，主要是由于求索芯片的人工智能算力硬件產(chǎn)品，在成本和效能上有顯著優(yōu)勢(shì)，在海外和企業(yè)用戶層面收入取得大幅增長(zhǎng)。

賺錢能力如何？

先看總營(yíng)收。

招股書披露，2017年、2018年和2019年，依圖營(yíng)收分別為6871萬、3.04億、7.17億 ，2017年到2019年的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率為222.97%，展現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)能力。

2020年上半年，依圖的營(yíng)收為3.806億元。

不過，依圖目前還處于擴(kuò)張?jiān)鲩L(zhǎng)階段，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

相對(duì)應(yīng)的，從2017年到今年上半年，依圖虧損額分別為11.65億、11.61億、36.42億及12.99億。

截至2020年6月末，公司累計(jì)虧損72.2億元。

其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)情況如下：

當(dāng)然，這種虧損還跟融資中的股權(quán)稀釋相關(guān)。但造成依圖虧損，最主要支出方向——研發(fā)投入來看。

招股書顯示，在2017年到2019年，依圖的研發(fā)費(fèi)用分別為1.01億、2.91億、6.57億。

今年上半年為3.81億。

分別占各期營(yíng)業(yè)收入比例的146.94%、95.77%、91.69%和100.10%。

2018年度公司研發(fā)費(fèi)用率為95.77%，較上年有所下降，主要原因是當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入較上年大幅增長(zhǎng)所致。

但可以看到每年比例均已達(dá)到90%以上，甚至在2017年，占營(yíng)收146.94%之多，而在今年上半年，其研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比超過了100%。

可見依圖對(duì)于研發(fā)投入的比例之高。

募資做什么？造芯

依圖科技這次，希望通過首次公開發(fā)行股票募資75億元。募資后的投資將圍繞AI技術(shù)來展開。

投資方向?qū)⒅饕羞@6個(gè)項(xiàng)目，其中最主要的是AI芯片：

「新一代人工智能IP及高性能SoC芯片項(xiàng)目」、「新一代人工智能計(jì)算系統(tǒng)項(xiàng)目」，投入金額分別為23億、10億，占募集資金總額比例的30.89%、14.27%。

也就是說，新募資23億，都會(huì)用來研發(fā)AI芯片。

此外還有，基于視覺推理的邊緣計(jì)算系統(tǒng)項(xiàng)目、高階視覺智能計(jì)算平臺(tái)項(xiàng)目、新一代語音語義能力。

不過，芯片研發(fā)具有不確定性，依圖在風(fēng)險(xiǎn)提示中也作了首要說明：

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：研發(fā)工作未達(dá)到預(yù)期，比如芯片研發(fā)上就面臨著不確定性；技術(shù)產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期，以及技術(shù)泄密、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)。

團(tuán)隊(duì)持股情況

除了財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)方面的介紹，此次招股書中也披露了依圖在團(tuán)隊(duì)建設(shè)、人才引進(jìn)等方面的信息。

根據(jù)招股書內(nèi)容，依圖科技實(shí)際控制人是朱瓏和林晨曦，通過Yitu Holdings平臺(tái)實(shí)現(xiàn)控股。

朱瓏和林晨曦持股比例分別為63.316%和36.684%。

此外，真格基金、紅杉、高榕、高瓴、高成，以及云鋒基金，都位列股東名錄。

依圖還有旗下多家控股子公司，包括醫(yī)療、芯片和各地方業(yè)務(wù)公司。

在上市前夕，朱瓏和林晨曦也簽署了一致行動(dòng)協(xié)議，成為一致行動(dòng)人。

對(duì)于這兩位同樣是天才少年出身的創(chuàng)業(yè)者，我們也再次簡(jiǎn)要介紹一下：

朱瓏，依圖科技董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官，美國(guó)加州大學(xué)洛杉磯分校（UCLA）統(tǒng)計(jì)學(xué)博士，從事計(jì)算機(jī)視覺的統(tǒng)計(jì)建模和人工智能的研究。

2008年至2011年，先后于麻省理工學(xué)院人工智能實(shí)驗(yàn)室任博士后研究員，于紐約大學(xué)數(shù)學(xué)研究所擔(dān)任研究員。

2012年，首席執(zhí)行官。

林晨曦是依圖科技的董事、首席架構(gòu)師，上海交通大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)工學(xué)碩士。

2005年至2008年，任微軟亞洲研究院研究員，從事機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算機(jī)視覺、信息檢索以及分布式系統(tǒng)方向的研究工作。

2008年至2012年，任阿里云計(jì)算資深專家（技術(shù)總監(jiān)）。2012年為聯(lián)合創(chuàng)始人創(chuàng)立公司。

除了官方履歷，這兩位還有一段江湖稱道的發(fā)小情緣。

朱瓏和林晨曦是發(fā)?。◤男W(xué)到高中同學(xué)），少年時(shí)代都在福州，其后前者前往美國(guó)東北大學(xué)計(jì)算機(jī)系，后者錄入上海交大材料學(xué)院系——一年后自愿降級(jí)轉(zhuǎn)入計(jì)算機(jī)系。

2002年，林晨曦代表上海交大奪得ACM全球大學(xué)生程序設(shè)計(jì)競(jìng)賽總決賽首個(gè)冠軍，打破亞洲零紀(jì)錄，從此名震江湖。

2005年，林晨曦加入微軟亞洲研究院，從事機(jī)器學(xué)習(xí)、計(jì)算機(jī)視覺、信息檢索以及分布式系統(tǒng)方向的研究工作。

在MSRA，林晨曦遇到了改變命運(yùn)的「boss」王堅(jiān)。

2008年，林晨曦跟著王堅(jiān)離開了微軟，加盟了阿里，任職阿里云技術(shù)總監(jiān)，搭建了中國(guó)首個(gè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的分布式計(jì)算平臺(tái)“飛天”。

2012年，離開阿里，與發(fā)小朱瓏創(chuàng)立AI視覺公司依圖科技。

除了朱瓏和林晨曦，依圖科技還擁有強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

截至2020年6月30日，公司研發(fā)人員837人，占員工總數(shù)為55.54%，其中核心技術(shù)員3人。

但與此同時(shí)，依圖也在招股書中側(cè)面感嘆“AI人才貴”。

依圖稱在「人才引進(jìn)」和「團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定」等方面：

公司資金狀況面臨壓力還將影響公司員工薪酬的發(fā)放和增長(zhǎng)，從而影響公司未來人才引進(jìn)和現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，可能會(huì)阻礙公司研發(fā)及商業(yè)化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并損害公司成功實(shí)施 業(yè)務(wù)戰(zhàn)略最后的能力。

最后的最后，針對(duì)這次依沖刺「AI創(chuàng)業(yè)第一股」，網(wǎng)友們表示「AI公司上市潮來了」、「全面推高估值預(yù)期」。

你怎么看？

（完整招股書內(nèi)容，見下方鏈接）

參考資料：

http://static.sse.com.cn/stock/information/c/202011/d27fb2b9cf4c4fc48571ca985394e812.pdf

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