原來比亞迪造車這么不賺錢，最大營收竟靠手機代工

賈浩楠 2021-08-31 12:40:25 來源：量子位

比亞迪大利空？

剛剛發(fā)布的半年報顯示，這家市值8104.76億的中國新能源汽車龍頭，今年上半年只賺了11.74億。

說“只賺”，是相比自主品牌頭部車企的長城、吉利等等對手，它們的上半年利潤分別是35.29億、24億，并且這兩家市值遠不及比亞迪。

這業(yè)績好像是有點…

而且，從比亞迪集團全局來看，手機代工業(yè)務(wù)超過汽車，成為最大的營收版塊。

難道比亞迪真面目竟是“深圳富士康”？

離譜嗎？

這還不是最離譜的。汽車業(yè)務(wù)不掙錢的背后，竟然還有產(chǎn)銷增幅過50%的業(yè)績。

看不懂了。

車賣得越好越不掙錢，新能源一哥比亞迪，這半年發(fā)生了什么？

“深圳富士康”？

比亞迪上半年財報透露出的經(jīng)營狀況，用喜憂參半來形容再合適不過。

喜從何來？

先看營收，今年上半年，比亞迪實現(xiàn)總營收908.85億元人民幣，同比上期增長50.22%。

與此同時，在營收構(gòu)成上，也出現(xiàn)了一些有意思的變化。

以往比亞迪最大業(yè)務(wù)板塊——汽車業(yè)務(wù)，上半年實現(xiàn)營收391.57億元人民幣，同比上期增加22.09%。

營收上漲當然是車賣得更紅火了。根據(jù)財報，比亞迪上半年汽車銷量累計達到24.67萬輛，同比上期增加55.51%。

其中，新能源車銷量15.46萬輛，同比增幅達到154.76%，占到總體銷量的62.67%。

雖然有所增長，但是作為“車企”的比亞迪，汽車板塊失掉了集團內(nèi)“C位”。汽車業(yè)務(wù)營收從去年同期的53.01%下降到43.08%，降幅將近10個百分點。

瓜分汽車業(yè)務(wù)份額的，是手機部件及組裝業(yè)務(wù)和二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)。

根據(jù)財報，上半年比亞迪的手機部件及組裝業(yè)務(wù)貢獻了431.32億元人民幣營收，同比上期大增84.48%。

在營收占比上，由原來的38.64%增加到47.46%，手機部件及組裝業(yè)務(wù)成為營收貢獻最大的板塊。

除此之外，二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)也有所增加，上半年實現(xiàn)營收82.87億元人民幣，同比增加72.97%。

營收占比漲幅不大，由去年同期的7.92增加到9.12%。、

沒想到吧？

當大家都以為比亞迪是電池起家的自主新能源汽車領(lǐng)軍者時，實際上手機代工業(yè)務(wù)才是人家最大的營收來源。

但營收和銷量雙雙增長，錢卻沒賺多少。

財報顯示，上半年比亞迪實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤11.74億元人民幣，同比上期減少29.41%。

如果除去政府補助等非經(jīng)常性損益，歸屬上市公司股東凈利潤就只剩下3.67億元人民幣，同比大跌60%。

問題到底出在哪兒了？

賣車不好賺了？

先看毛利率。

上半年，比亞迪毛利率12.76%，較去年同期下滑6.84個百分點。

分業(yè)務(wù)來看，汽車業(yè)務(wù)上半年毛利率19.53%，雖然高于整體水平，但是較上年同期也下滑4.4個百分點。

而對營收貢獻最大的手機組裝代工業(yè)務(wù)，上半年毛利率只有7%，較上年同期下滑6.64個百分點。

結(jié)合比亞迪業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變動可以看出，利潤豐厚的汽車業(yè)務(wù)占比下降，只能賺點“辛苦錢”的手機代工卻成了最大的營收來源。

除了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變動，還有一個變化值得注意，不管是哪一塊，比亞迪上半年的毛利率都在下跌。

引起這一變動的，是電子產(chǎn)品、新能源相關(guān)的原材料價格上漲所致。

公開消息顯示，最近一年來，國際銅價、鋁價漲幅約50%。

比亞迪電池生產(chǎn)重要原材料碳酸鋰全年上升幅度甚至達90%。

六氟磷酸鋰從20年7月的不足7萬元/噸上漲至21年7月的40萬元/噸，期間漲幅近470%。

△資料來自鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

而伊維經(jīng)濟研究院測算，磷酸鐵鋰正極材料上漲對磷酸鐵鋰電池影響比例為3.77%，主流三元正極材料上漲對三元鋰電池影響相對較高，影響比例超過10%。

除此之外，手機組裝代工行業(yè)重要的成本構(gòu)成——人工成本的增加也是壓縮比亞迪利潤空間的重要因素。

財報顯示，上半年比亞迪用于短期薪酬支出較上期增加124.08億元人民幣，其中勞務(wù)派遣費用支出增加22.13億元。

比亞迪掙“辛苦錢”

加量不加價、增收不增利，比亞迪這個中國新能源龍頭，到底咋回事？

長期以來，比亞迪集團的汽車業(yè)務(wù)貢獻營收一半、利潤70%左右，手機代工業(yè)務(wù)營收盡管過4成，但利潤徘徊在20%左右。

手機代工企業(yè)雖有硬核實力，但賺的卻是辛苦錢，比亞迪也不例外，其集團絕對主力一直都是汽車業(yè)務(wù)。

但如今毛利低的手機板塊業(yè)績占比提升，毛利高的汽車板塊業(yè)績占比下降，這本來和企業(yè)的逐利本性是不相符的。

比亞迪自己給出的主要原因是原材料成本增加。

此話不假。確切的說，是整個制造業(yè)上游成本增加，大家的日子都不太好過。

數(shù)據(jù)顯示，7月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速已降至八個月新低，尤其中下游企業(yè)盈利空間不斷受到擠壓。

△資料來源：招商銀行研究院、Macrobond

一個直觀證據(jù)是，體現(xiàn)經(jīng)濟走勢強弱的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，7月官方數(shù)據(jù)降至50.4，創(chuàng)17個月最低。

簡單理解，超過50則擴張，低于50則萎縮。

制造業(yè)掙扎在榮枯線附近，是普遍現(xiàn)象，比亞迪自然不能幸免。

對于比亞迪來說，它的上游包括采礦、原材料制造（鋼鐵、橡膠等等）等等，7月這兩個行業(yè)利潤同比分別增長2.03倍、50.9%。

當然，還有最重要的，鋰業(yè)。這也是比亞迪區(qū)別于其他車企最明顯的“新能源”標簽的根本。

自去年第四季以來，鋰原料成本大漲，上面已經(jīng)列舉。

這也是為何同是制造業(yè)巨頭的長城、吉利，在原材料價格上漲情況下，卻能守住利潤基本盤。

因為，它們都是燃油車大戶，和比亞迪根本不在一個生態(tài)位。

上游成本普遍增加，且動力電池成本又來了一波精準打擊，比亞迪最成功的的“招牌”成了最嚴重的“災(zāi)區(qū)”，產(chǎn)銷大漲也挽救不了。

所以，這半年比亞迪看似車賣得風(fēng)生水起，市占率達16%，把新能源一哥的位置坐得更穩(wěn)，實際卻不得不靠手機代工那份“辛苦錢”彌補利潤下滑。

都看到做大哥風(fēng)光，誰了解大哥背后的辛苦…

那么，接下來比亞迪會怎么辦？

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，銷量上，比亞迪已經(jīng)超越特斯拉成國產(chǎn)新能源第一，寄予厚望的旗艦車型漢，累計銷售10萬輛，成為市場強力車型。

另外，比亞迪一直在憋的一個“大招”是一系列DM-i混動車型。

上半年中，6月銷售DM車型20100輛，同比增長536.7%；7月銷售DM車型25061輛，同比增長650.6%。

在國內(nèi)日系“兩田”混動夾擊下，月銷過兩萬已經(jīng)是競爭力的證明。

況且這還是DM-i混動車型剛剛上市，產(chǎn)能尚未完全釋放的情況。

所以只要守住市場份額，捱過這波原材料成本波動，總能迎來希望。

此外，在品牌上，比亞迪計劃年底將發(fā)布高端品牌，首款車型預(yù)計明年亮相。

通過拉高品牌調(diào)性，增加溢價，的確是提高利潤率的好辦法。

只是，沖擊高端絕非有雄心就能實現(xiàn)，“手機不掙錢”的小米雷軍，可能更知其味。

對了，今年早些時候王傳福還苦口婆心勸雷軍造車需謹慎，現(xiàn)在是不是需要向這位“友商”討教品牌高端化經(jīng)驗了？