詳解禾賽激光雷達(dá)招股書：營收破全球公開紀(jì)錄，月交付過萬，百度小米美團(tuán)都是股東

鄧思邈 發(fā)自 副駕寺

智能車參考 | 公眾號 AI4Auto

中國國產(chǎn)激光雷達(dá)第一股，正式進(jìn)入沖刺IPO狀態(tài)。

激光雷達(dá)明星獨(dú)角獸禾賽科技，剛剛向美國SEC遞交了招股書。

市場傳聞，禾賽科技計(jì)劃募資1.5億美元，估值將達(dá)到30億美元。

招股書披露，截至目前，禾賽累計(jì)交付超10萬臺(tái)激光雷達(dá)，2022年ADAS領(lǐng)域激光雷達(dá)出貨量排名全球第一，合作的客戶不限于理想、集度、吉利路特斯、百度、美團(tuán)、小米等明星企業(yè)。

2022年前九個(gè)月營收7.9億元，該營收能力超過全球任何一個(gè)激光雷達(dá)上市公司，例如Velodyne、Ouster、Luminar等等。

怎么說呢，激光雷達(dá)商業(yè)化落地新代表。

禾賽科技核心數(shù)據(jù)

禾賽科技成立于2014年10月，最早做氣體傳感器起家。

從2016年開始，禾賽將主要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到激光雷達(dá)產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。

招股書披露了近4年禾賽科技關(guān)鍵的經(jīng)營數(shù)據(jù)。

首先是營收。

禾賽科技2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為3.48億元、4.16億元、7.21億元。

2022年前九個(gè)月營收為7.93億元，較上年同期的4.59億元增長了72.77%。

不難看出，禾賽從2021年開始營收大幅上漲，2022年前9個(gè)月的營收已經(jīng)超過了2021年全年。

根據(jù)Frost&Sullivan咨詢公司的研報(bào)，與全球上市的激光雷達(dá)公司相比，禾賽2022年前九個(gè)月的營收（7.93億元）在其中排名最高，比排名第二的公司營收高出3.6倍以上。

禾賽2022年前九個(gè)月的營收，已經(jīng)超過了Velodyne、Ouster、Luminar、Innoviz等等上市公司。

營收增長主要得益于車載激光雷達(dá)出貨量的增長，從2017年到2022年12月31日，禾賽一共交付了超過103,000臺(tái)激光雷達(dá)，其中2022年激光雷達(dá)總出貨量超過80,400臺(tái)。

研報(bào)還進(jìn)一步披露，2022年禾賽科技面向輔助駕駛ADAS領(lǐng)域交付了6.2萬臺(tái)激光雷達(dá)，在這塊領(lǐng)域激光雷達(dá)出貨量上2022年排名全球第一，而且還是世界上第一家激光雷達(dá)月出貨超過1萬臺(tái)的公司。

之前最具知名度的案例莫過于理想汽車。理想L9和L8的Max版本都有搭載禾賽激光雷達(dá)，而這兩款車型都雙雙進(jìn)入了月交付破萬的節(jié)奏，禾賽也一同起飛。

在研發(fā)支出上，也呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢：

2022年前九個(gè)月禾賽研發(fā)投入3.76億元，較上年同期的2.11億元增長了78.2%。

但即便如此，截至目前，禾賽仍處于虧損狀態(tài)：

禾賽科技2019年、2020年、2021年凈虧損分別為1.2億元、1.07億元、2.45億元。

2022年前九個(gè)月凈虧損為1.65億元，較上年同期的1.75億元有所收窄。

禾賽方面表示，在可預(yù)見的未來，這種虧損狀態(tài)可能會(huì)持續(xù)下去。因?yàn)樗麄冞€要在激光雷達(dá)的設(shè)計(jì)研發(fā)和更新?lián)Q代、以及生產(chǎn)制造能力上加大投資，與此同時(shí)還要開拓新興市場、增加產(chǎn)品零部件庫存、擴(kuò)大招聘和市場營銷，所以營收可能難以彌補(bǔ)開支。

不過值得注意的是，相比同行，禾賽有著較高的毛利率，2019年、2020年、2021年分別為70.3%、57.5%、53%，2022年前九個(gè)月毛利率為44%。

截至2022年9月30日，禾賽賬上現(xiàn)金共有7.51億元。

什么撐起了禾賽科技IPO？

禾賽目前的主營業(yè)務(wù)為激光雷達(dá)，除此之外禾賽還提供氣體傳感器，可以遠(yuǎn)程檢測甲烷泄漏，并支持通過相應(yīng)的應(yīng)用程序生成實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)和可視化報(bào)告。

2022年前九個(gè)月，激光雷達(dá)占禾賽總營收的91.6%，氣體傳感器占比為2.2%。

禾賽現(xiàn)有激光雷達(dá)產(chǎn)品主要包括以下5種：

從左至右依次介紹，Pandar128發(fā)布于2020年8月，主要面向車規(guī)的可靠性和功能安全設(shè)計(jì)，具備超高點(diǎn)頻、圖像級感知、長距探測。

QT128屬于超廣角近距激光雷達(dá)，垂直視場角為105°，2022年1月正式發(fā)布。

XT32發(fā)布于2020年9月，是一款基于自研芯片的中距激光雷達(dá)，主要瞄準(zhǔn)機(jī)器人、無人運(yùn)輸?shù)仁袌?，截?022年12月31日，禾賽XT系列激光雷達(dá)出貨量超過10,100臺(tái)。

AT128于2021年發(fā)布，屬于車規(guī)級半固態(tài)激光雷達(dá)，根據(jù)此前披露，2022年9月AT128實(shí)現(xiàn)了單月交付量突破1萬臺(tái)，而且AT128已經(jīng)拿到了包括理想、集度、高合、路特斯等主機(jī)廠的訂單，最近官宣上車的還包括上汽飛凡和長安汽車。

FT120則屬于純固態(tài)激光雷達(dá)，用于近距補(bǔ)盲，主要面向ADAS前裝量產(chǎn)領(lǐng)域推出，前不久剛剛在CES展上首次亮相，已經(jīng)獲得多家主機(jī)廠總計(jì)超過100萬臺(tái)定點(diǎn)。

目前禾賽的激光雷達(dá)產(chǎn)品，主要面向3大板塊業(yè)務(wù)。

1. 具有ADAS輔助駕駛系統(tǒng)的乘用車或商用車，客戶包括理想、集度、吉利路特斯、長安等。
2. 載客/貨的無人駕駛車隊(duì)，比如Robotaxi和Robotruck，合作過的客戶包括百度、Aurora、小馬智行、AutoX、文遠(yuǎn)知行、Zoox；
3. 無人配送物流車、街道清掃機(jī)器人、限定區(qū)域的物流機(jī)器人，合作客戶包括美團(tuán)、Nuro、Neolix（新石器）。

對應(yīng)來看，AT128和FT120兩款產(chǎn)品主要提供給第一大業(yè)務(wù)板塊，Pandar128和QT128則提供給第二大業(yè)務(wù)板塊，XT32主要提供給第三大業(yè)務(wù)板塊。

在技術(shù)方面，公司目前從事的研發(fā)項(xiàng)目包括下一代ASIC芯片、固態(tài)激光雷達(dá)和激光雷達(dá)算法。

截至2022年12月31日，中國范圍內(nèi)禾賽一共持有321項(xiàng)專利，還有483項(xiàng)專利正在申請中；在美國和歐洲禾賽持有28項(xiàng)專利，還有230項(xiàng)專利正在申請中。

公司目前一共有713名工程師，占員工總數(shù)超過70%，工程師中超過53%擁有碩士或以上學(xué)位。

誰打造了禾賽科技？

公司聯(lián)合創(chuàng)始人包括3位，分別是CEO李一帆、首席科學(xué)家孫愷、CTO向少卿。

首先來看CEO李一帆，1986年出生，本科畢業(yè)于清華大學(xué)機(jī)械工程專業(yè)，碩士和博士畢業(yè)于美國伊利諾伊大學(xué)機(jī)械工程專業(yè)。

在創(chuàng)立禾賽之前，2013-2014年期間，李一帆在硅谷西部數(shù)據(jù)集團(tuán)擔(dān)任首席工程師。

李一帆曾入選《世界經(jīng)濟(jì)論壇》“2021屆全球青年領(lǐng)袖”、《財(cái)富》雜志“中國40位40歲以下商界精英”、《麻省理工科技評論》“35位35歲以下最具有創(chuàng)新性與影響力榜單”、榮獲德國“紅點(diǎn)設(shè)計(jì)獎(jiǎng)”等。

除此之外，李一帆在機(jī)器人、運(yùn)動(dòng)控制、傳感器等領(lǐng)域擁有100余項(xiàng)專利。

其次是首席科學(xué)家孫愷，1985年出生，本科畢業(yè)于上海交通大學(xué)機(jī)械與動(dòng)力工程學(xué)院，2013年博士畢業(yè)于斯坦福大學(xué)機(jī)械系（主修）和電子系（輔修）。

在斯坦福大學(xué)期間，孫愷博士的研究工作主要利用激光器和新型探測技術(shù)搭建超快、高靈敏度、適用于極端惡劣條件的分子測量系統(tǒng)，應(yīng)用于化學(xué)反應(yīng)動(dòng)力學(xué)的研究。

讀博期間多篇論文入選英國物理協(xié)會(huì)精選集、美國光學(xué)學(xué)會(huì)精選集、阿貢國家實(shí)驗(yàn)室百年精選集，并獲得《Measurement Science and Technology》期刊2013年度的最佳論文獎(jiǎng)。

在回國創(chuàng)辦禾賽科技前，2014年孫愷博士在斯坦福大學(xué)擔(dān)任研究助理。

然后是CTO向少卿，1985年出生，曾以綜合成績?nèi)档谝划厴I(yè)于清華大學(xué)精密儀器與機(jī)械學(xué)系，并獲得全校級優(yōu)秀畢業(yè)生榮譽(yù)。

2007年獲得全額獎(jiǎng)學(xué)金赴美國斯坦福大學(xué)留學(xué)，獲得電子工程和機(jī)械工程雙碩士學(xué)位，并獨(dú)立完成了多個(gè)智能機(jī)電一體化系統(tǒng)的設(shè)計(jì)開發(fā)。

畢業(yè)后任職于蘋果美國總部負(fù)責(zé)電路系統(tǒng)設(shè)計(jì)，參與了多代iPhone的原型設(shè)計(jì)、技術(shù)開發(fā)以及海外生產(chǎn)線的架設(shè)；還曾任職于三星全球總部研究中心，負(fù)責(zé)消費(fèi)產(chǎn)品的概念研發(fā)。

除了三位聯(lián)合創(chuàng)始人，公司高管還包括CFO謝東螢（蔚來前CFO）、運(yùn)營副總裁楊彩蓮、獨(dú)立董事張懌（新浪現(xiàn)首席財(cái)務(wù)官）。

根據(jù)招股書披露，李一帆持股比例為8.6%，孫愷持股比例為8.9%，向少卿持股比例為8.6%，謝東螢持股比例為1.2%。

除此之外，公司的大股東包括光速中國、百度、博世、小米等。

截至目前，禾賽累計(jì)獲得了5.36億美元的融資，投資方包括小米、美團(tuán)、博世、百度、光速、高瓴、CPE、啟明等機(jī)構(gòu)。

對比2021年1月禾賽沖刺科創(chuàng)板時(shí)提交的招股書，可以歸納出以下幾點(diǎn)變化：

第一是產(chǎn)品主要市場變了。之前主要是面向RoboTaxi市場，以車載為主，現(xiàn)在則是面向量產(chǎn)智能車市場，以車規(guī)級半固態(tài)為主。

第二，量產(chǎn)能力變了。之前激光雷達(dá)產(chǎn)能最高一年不超過6188臺(tái)，現(xiàn)在2022年激光雷達(dá)出貨量超過了80,400臺(tái)。

第三，營收能力也變了。2020年前三個(gè)季度的營收為2.53億，然而現(xiàn)在2022年前三個(gè)季度營收達(dá)到了7.93億元。

第四，研發(fā)投入和研發(fā)人員數(shù)量也變了。之前2020年前三個(gè)季度研發(fā)投入為1.63億元，現(xiàn)在2022年前三個(gè)季度研發(fā)投入為3.76億元；之前截至2020年9月，研發(fā)人員只有270名，現(xiàn)在研發(fā)人員達(dá)到了528名。

當(dāng)然，禾賽科技沖刺IPO，既是禾賽本身實(shí)力的反映，也是車載激光雷達(dá)爆發(fā)、中國智能車市場紅利作用下的必然發(fā)展結(jié)果。

如果說禾賽一度因?yàn)樵赗oboTaxi市場耽擱了量產(chǎn)規(guī)模，那后來車載車規(guī)激光雷達(dá)上的努力，則幾乎是換道超車后的結(jié)果。

有選擇，更有努力。

如今一馬當(dāng)先，率先開啟美股IPO進(jìn)程，一旦成功，無疑也會(huì)是中國智能車產(chǎn)業(yè)鏈、自動(dòng)駕駛公司赴美上市潮的新開端。

對了，或許你不知道，禾賽之名，其實(shí)源自美國加州硅谷腹地城市SanJose圣何塞，當(dāng)時(shí)禾賽創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)回國前有生活淵源，以中文譯名和拼音反向起名。

現(xiàn)在，則要用這個(gè)名字，反向到華爾街融資募錢了。

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