愛馳作價360億借殼IPO自救：5年只賣1萬輛，創(chuàng)始人：沒活成資本想要的樣子
賣車靠海外，創(chuàng)新靠甲醇
賈浩楠 發(fā)自 副駕寺
智能車參考 | 公眾號 AI4Auto
愛馳汽車，正在尋求美股上市。
這是誰？
一家造車新勢力，2017年成立，曾經(jīng)也呼風喚雨過。
但事實就和你的感知一樣，愛馳的存在感，遠不如蔚小理哪吒零跑等等。
新勢力愛馳，講的是另一種造車故事，也預示著行業(yè)的洗牌時刻將至。
愛馳上市，反向“借殼”
愛馳上市的消息，來自一則美股披露。
美股教培企業(yè)華夏博雅日前發(fā)布公告，稱與電動汽車品牌愛馳汽車運營公司Aiways Holdings Limited（“Aiways”）簽訂具有約束力的意向書（“LOI”），以收購Aiways所有未償付的股權(quán)（“收購”）。
根據(jù)意向書的擬議條款，此次收購將對愛馳所有股權(quán)的估值總額為50億美元至60億美元。
華夏博雅稱，并無就收購事項與愛馳汽車訂立具有約束力的協(xié)議。雙方目前正在完成各自對對方的盡職調(diào)查，并繼續(xù)就最終協(xié)議的條款進行談判。
這是什么意思呢？
愛馳汽車沒有通過IPO方式常規(guī)上市，也沒有采用常見的正向“借殼”方式上市，而是選擇了較為少見的反向“借殼”方式上市。
也就是“殼”公司收購愛馳的股份。
名義上是上市殼公司收購了主體公司，但由于定向增發(fā)的股票數(shù)量遠大于殼公司原來累計發(fā)行的股票數(shù)量，因此主體公司股東將獲得殼公司足夠控股數(shù)量的股票，從而能夠控制合并后的殼公司。
優(yōu)點是更快，流程更短。
缺點也很明顯，不利于融資效果立竿見影，需要通過上市后增發(fā)才能實現(xiàn)融資。
對于愛馳來說，光環(huán)不如蔚小理，成立5年融資不過百億左右，早就在想辦法推動上市，希望通過二級市場融資。
愛馳去年6月放出沖擊科創(chuàng)板的消息，但僅僅2個月后，又傳出尋求赴美上市。
最終選擇反向借殼，可以看出愛馳對于上市融資的急切。
賣車靠海外，創(chuàng)新靠甲醇
這些都是愛馳汽車的標簽。
愛馳成立于2017年，創(chuàng)立之初一度被稱為“最靠譜的新勢力”。
因為創(chuàng)始團隊全部出身傳統(tǒng)車企，還是“德味”很濃的傳統(tǒng)車企。
創(chuàng)始人付強曾在一汽大眾、北京奔馳、沃爾沃工作，擔任過沃爾沃汽車（中國）銷售有限公司總裁。
愛馳成立之初，還找來了奧迪名揚天下的Quatrro四驅(qū)之父Roland Gumpert任首席產(chǎn)品官。
愛馳汽車的造車路線，有明顯傳統(tǒng)車企的痕跡——重視基礎(chǔ)能力搭建、重資產(chǎn)開路、堅持穩(wěn)扎穩(wěn)打。
工廠建在江西上饒，計劃投資133億元，但從愛馳融資情況和后續(xù)量產(chǎn)節(jié)奏來看，113億的工廠，顯然沒有全部落地轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能。
2019年首款車愛馳U5上市銷售，定位中型純電SUV。
不過愛馳的另類之處在于，創(chuàng)始人付強早早就說“國外新能源市場沒國內(nèi)競爭這么激烈，對新能源接受度也較高”。
他認為愛馳一定會是出口大于內(nèi)銷的新勢力車企。
所以愛馳的主戰(zhàn)場是海外，而且是西歐北歐等發(fā)達國家地區(qū)，國內(nèi)市場只是同步發(fā)售。
重海外的市場定位，還不是愛馳汽車最“另類”的選擇。
在技術(shù)路線上，新造車企業(yè)通常主打純電、混動兩種，而愛馳汽車盯上的卻是燃料電池。
燃料電池技術(shù)路線上已有豐田、現(xiàn)代等強手。愛馳汽車另辟蹊徑選擇了鮮有企業(yè)涉足的甲醇重整制氫高溫燃料電池技術(shù)路線，避免了與國際巨頭正面交鋒。
2020年8月，愛馳汽車甲醇重整制氫燃料電池項目在山西高平開工建設(shè)。2020年9月，愛馳汽車與中科院大連化物所簽署關(guān)于甲醇燃料電池的戰(zhàn)略合作協(xié)議。
一個造車、一個燃料電池，愛馳都另辟蹊徑，但卻都是燒錢的項目。
愛馳5年融資僅100億左右，顯然不夠。由于缺乏資金，也導致愛馳新車U6自2020年公布后多次跳票，至今沒有量產(chǎn)交付。
而更加緊迫的情況是，愛馳重海外的戰(zhàn)略，回報并不豐厚，甚至可以說寥寥無幾。
愛馳首先登陸的是老牌汽車強國德國，隨后將市場覆蓋到歐洲11國。
但自2020年6月開啟交付以來，全部27個月時間，海外一共賣出去1565輛。
另一個剛剛出海探索的新能源車企比亞迪，目前累計海外銷量超過5000，月銷量1000左右，且在快速增長。
反而是愛馳不看重的國內(nèi)市場，目前一共累計銷售7845輛，同樣是上市27個月的成績。
中國海外市場相加，成立5年的愛馳汽車累計銷量剛剛過萬。
問題出在哪？
直至去年4月，創(chuàng)始人付強有這樣的評論：
我們公司從一開始沒有按照資本市場所需要的方向走，明顯是有問題的。
留給新勢力上岸的時間，不多了
這是今年愛馳管理層出現(xiàn)重大變化的原因。
今年年初，愛馳汽車獲得陳炫霖及其旗下東柏集團數(shù)億美元融資，隨后愛馳汽車管理層發(fā)生了變更。
其中，投資人陳炫霖接任愛馳汽車董事長職務，公司CEO變更為曾在蔚來工作過的張洋，原董事長兼創(chuàng)始人付強任總裁職位。
付強稱，陳炫霖具有多年汽車投資和運營管理經(jīng)驗，新融資和團隊的到來，將為愛馳賦能新的發(fā)展動力和商業(yè)前景，有效提升公司市場渠道、資本運營、用戶體驗和數(shù)字化發(fā)展等能力。
愛馳汽車，誕生在傳統(tǒng)汽車人手中，現(xiàn)在卻需要“互聯(lián)網(wǎng)造車”拯救。
造車的故事，這兩年發(fā)生了明顯的變化。
第一批新勢力誕生時，行業(yè)內(nèi)騙補與窒息齊飛，一個愿景一幅PPT就能換取投資和高估值。
但經(jīng)過幾年發(fā)展，無論是投資人，行業(yè)，還是普通用戶，都明白智能汽車的底子還是“汽車”，自動駕駛的價值體現(xiàn)，也必須經(jīng)過規(guī)模量產(chǎn)的數(shù)據(jù)積累。
所以，對于造車，評價的尺度在技術(shù)之外，又多了最重要的一條：
量產(chǎn)交付。
資本市場對新造車的評估邏輯，出現(xiàn)向“車企”本質(zhì)的回歸趨勢。
截至目前，小鵬汽車市值117億美元，蔚來汽車市值為295億美元，理想汽車市值為244億美元。比上市之初的最高點跌去大半。
而顯然，愛馳27個月賣10000輛車的成績，遠遠達不到新勢力的及格線。
但融資已近枯竭，不得不想方設(shè)法“曲線”上市融資。
如果成功上市融到錢，愛馳可解燃眉之急，但最核心的問題——量產(chǎn)交付，仍然回避不了。
這是關(guān)系到生產(chǎn)、營銷、管理等等層面的復雜挑戰(zhàn)。
畢竟，肚子很快又會餓。行業(yè)洗牌的時刻，也越來越近。
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