突發(fā)！比亞迪半導體終止IPO，原因亮了

思邈 2022-11-16 14:01:41 來源：量子位

鄧思邈 發(fā)自 副駕寺

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比亞迪半導體，突然終止了IPO。

原本氣勢如虹的國內“功率半導體龍頭”、“車芯第一股”，期望落空，折戟沉沙。

實際上，比亞迪半導體的IPO沖刺之旅，過程早已一波三折，先是聘用的律所因為違規(guī)被調查，后來申請文件財務資料還過期……現在索性主動撤回，終止IPO，還進一步大大方方說明了原因——

發(fā)展太快，快到等不及IPO上市來融資了。

比亞迪半導體終止IPO

最新消息一經披露，直接炸開了鍋。

比亞迪半導體獨立上市的相關籌劃工作，早在2020年就已啟動。但沒想到會以這樣的方式告一段落。

突然終止IPO，官方表述里的原因，講得非常具體：

晶圓產能跟不上新能源汽車銷量，現在要優(yōu)先搞產能。

為啥這會對IPO上市產生影響呢？因為就在IPO過審期間，大錢、大項目和大成本，又都花出去了，各項數據和預期可能又要變了。

比亞迪半導體為了擴大晶圓產能，在審期間已投資實施濟南功率半導體產能建設項目。濟南項目目前已成功投產，產能爬坡情況良好，但面對新能源汽車行業(yè)的持續(xù)增長，新增晶圓產能仍遠不能滿足下游需求。

晶圓，指的是制作硅半導體電路所用的硅晶片，其原始材料是硅。

制造手機電腦芯片離不開晶圓，制造車規(guī)級半導體芯片，也離不開晶圓。

不過比亞迪把終止IPO原因說得如此直白，倒不是想凸顯過審流程太慢，而是新能源市場和汽車芯片市場，確實發(fā)展太快。

快到不能優(yōu)先上市，快到圈錢融資都會浪費時間，快到應該趕緊大干快上，投產建廠。

比亞迪半導體的下一步規(guī)劃也對外說明了——

1. 要搶抓時間窗口，開展大規(guī)模晶圓產能投資建設；
2. 在濟南項目基礎上，進一步增加大額投資。

比亞迪方面表示，這樣做目的都是為了提升晶圓產能供給能力和自主可控能力。

所以最終考慮到頻繁投資會對公司未來資產和業(yè)務結構產生影響，在這個時間點選擇了終止IPO。

當然，比亞迪半導體獨立IPO上市的長期計劃沒有改變。

比亞迪透露，待相關投資擴產完成后且條件成熟時，將擇機再次啟動分拆上市。

比亞迪半導體做什么？做得怎么樣？

比亞迪半導體，成立于2004年10月。

最早脫胎于比亞迪2002年成立的IC設計部門，隨后又進軍微電子、光電子、LED照明領域，直到2020年正式更名為比亞迪半導體。

公司目前主營業(yè)務包括功率半導體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導體的研發(fā)、生產及銷售。

△招股書中披露車規(guī)級半導體的銷售收入、單價、毛利率

從產業(yè)鏈角度看，比亞迪半導體以車規(guī)級半導體為核心，在該領域已布局從芯片設計、晶圓制造、模塊封裝與測試到系統(tǒng)及應用測試的全產業(yè)鏈IDM模式。

從產品類別看，比亞迪車規(guī)半導體主要分SiC（碳化硅）模塊、IGBT模塊（絕緣柵雙極型晶體管）、和集成度較高的自研混動DM控制模塊三類。

在IGBT領域，比亞迪半導體2019、2020連續(xù)兩年在新能源乘用車電機驅動器廠商中全球排名第二，國內廠商中排名第一，市場占有率達19%，僅次于英飛凌。

所謂中國“車芯第一股”，正是來源于此。

另外，比亞迪半導體在車規(guī)級IGBT芯片設計、晶圓制造、晶圓測試等多方面工藝均有不少自主研發(fā)的技術。

在SiC器件領域，比亞迪半導體的進展處于領先地位，不僅是技術方面的突破，更在于已實現在新能源汽車高端車型SiC模塊的規(guī)?；瘧?。

當然，比亞迪半導體業(yè)務范圍不止車規(guī)半導體。

根據招股書信息，除了車規(guī)半導體，比亞迪半導體在工業(yè)、家電、新能源、消費電子領域都已經實現產品量產。

而從比亞迪半導體這幾年來公布的財務數據可以看出，2021年半年營收，已經接近甚至超過前幾年全年營收。

從比亞迪半導體的業(yè)務基本情況來看，的確能算得上國內車規(guī)半導體的龍頭。

可是問題來了，這樣的龍頭企業(yè)，能夠解決芯片“卡脖子”問題嗎？

從技術上來看，比亞迪半導體起步較早，布局相對完善。

目前比亞迪車規(guī)級碳化硅模塊電壓主要為1200V，電流等級覆蓋400A-950A，技術和商用都處于世界領先地位。

然而從產能來看，比亞迪半導體目前芯片生產業(yè)務主要聚焦在晶圓生產，且尚未能擺脫對代工、外購的依賴。

當然，作為比亞迪大集團旗下一員，關于比亞迪半導體的獨立性問題，也在過審過程中，多次被相關部門問詢。

其實吧，問來問去，直白點說就是：離不離得開比亞迪？能不能有外部客戶和需求？

但坦白講，比亞迪半導體現在不是能否對外供貨的問題，是比亞迪這個最大客戶，它都應接不暇了。

為啥？比亞迪的車，賣得實在太好了。

剛剛過去的10月份，比亞迪新能源銷量就突破了21.8萬輛，全球范圍內都難有敵手，2022年還沒過完，累計銷量已經突破了140萬輛，同比漲幅159%。

以及要知道，比亞迪的第300萬輛新能源，今天剛剛下線——可見這兩年增速之迅猛。

所以比亞迪半導體，能供應好比亞迪本身就已經很不錯了。業(yè)務獨立不獨立的，已然不是現階段考慮的問題。甚至未來，搞不好還會產生一批“迪鏈”公司，專門圍繞比亞迪供應鏈而生。

歸根結底，新能源的發(fā)展和比亞迪汽車的需求，還是遠遠超過了之前的預估。

別人上市是為了圈錢融資，然后擴大再生產。

現在比亞迪半導體，展現了不同的一面——

對不起，IPO上市融資，耽擱我投產賺錢了。