騰訊系A(chǔ)I獨(dú)角獸沖刺港股IPO，北大數(shù)院校友創(chuàng)業(yè)19年，包攬27%世界500強(qiáng)客戶

杰西卡 2025-06-13 17:31:26 來(lái)源：量子位

杰西卡 發(fā)自 凹非寺

量子位 | 公眾號(hào) QbitAI

估值120億的上海AI獨(dú)角獸，準(zhǔn)備在香港上市了。

明略科技，前名為“匯智控股”，也是中國(guó)最大的數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件供貨商，近期在港交所遞交了招股書。

北大數(shù)院校友創(chuàng)業(yè)19年，累計(jì)融資達(dá)27輪，獲得騰訊、快手、紅杉等知名投資方押注。

全球135家《財(cái)富》世界500強(qiáng)公司——也就是27%的500強(qiáng)，包括你再熟悉不過(guò)的寶潔、麥當(dāng)勞、可口可樂等等，都已經(jīng)是他的客戶。

值得一提的是，公司旗下平臺(tái)“微伴助手”，其創(chuàng)始人正是現(xiàn)在Manus的創(chuàng)始人肖弘。

誰(shuí)是明略科技？

明略科技的定位，是一家數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件公司。

公司的業(yè)務(wù)模式是，利用大模型、行業(yè)特定知識(shí)以及多模態(tài)數(shù)據(jù)，改變企業(yè)營(yíng)銷和營(yíng)運(yùn)決策及流程，幫助客戶收集、整合、管理和分析多模態(tài)數(shù)據(jù)，生成商業(yè)見解。

其產(chǎn)品和解決方案主要可以分為三大類：

首先是營(yíng)銷智能類，主要功能是實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷數(shù)據(jù)測(cè)量、客戶洞察等等營(yíng)銷決策，涵蓋客戶在所有媒體平臺(tái)、整個(gè)業(yè)務(wù)流程的各種營(yíng)銷智能需求。

具體產(chǎn)品包括秒針系統(tǒng)、金數(shù)據(jù)以及基于騰訊生態(tài)系統(tǒng)的私域工具等。

其中，秒針系統(tǒng)是其最早推出、也是現(xiàn)在收入最多的一大核心產(chǎn)品，由媒體支出優(yōu)化軟件、社交媒體管理軟件和用戶增長(zhǎng)軟件三個(gè)細(xì)分產(chǎn)品組成。

明略科技還有一大平臺(tái)名為“微伴助手”，其創(chuàng)始人正是現(xiàn)在Manus的創(chuàng)始人肖弘。

這一板塊中，明略科技的客戶主要面向消費(fèi)品企業(yè)。早在2009年，秒針系統(tǒng)就得到了全球最大日用品生產(chǎn)商之一寶潔的認(rèn)可。

接下來(lái)是營(yíng)運(yùn)智能類，主要面向線下門店，客戶包括肯德基、麥當(dāng)勞、星巴克等等。這類產(chǎn)品主要包括：

• 智能門店?duì)I運(yùn)系統(tǒng)，對(duì)門店“人、貨、場(chǎng)”的服務(wù)流程進(jìn)行數(shù)字化和自動(dòng)化管理。
• 大模型產(chǎn)品，以通用AI產(chǎn)品小明助理為主，可集成業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，輔助數(shù)據(jù)分析、戰(zhàn)略制定，已經(jīng)在去年開始商業(yè)化。

最后，明略科技還提供行業(yè)解決方案。

具體來(lái)說(shuō)，就是為金融、制造和軌道交通等行業(yè)的客戶，提供定制的AI解決方案，根據(jù)知識(shí)圖譜集中和分析多源數(shù)據(jù)，發(fā)掘數(shù)據(jù)中潛在的模式，并改進(jìn)決策。

以上各類產(chǎn)品不受限于行業(yè)領(lǐng)域，客戶范圍涵蓋零售、消費(fèi)品、食品及飲料、汽車、3C、化妝品、母嬰用品等。

截至2024年末，明略科技的客戶總數(shù)為1841名。其中超過(guò)135家為《財(cái)富》世界500強(qiáng)公司。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2023年總收入計(jì)，明略科技在數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件供貨商中排名第一，市占率達(dá)4.4%。

那么，這家最能賺的數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件公司，具體財(cái)務(wù)表現(xiàn)如何呢？

明略科技做得怎么樣？

先看營(yíng)收方面，2022年到2024年，明略科技逐年?duì)I收分別為12.69億元、14.62億元及13.81億元。

其中，營(yíng)銷智能產(chǎn)品較營(yíng)運(yùn)智能產(chǎn)品收入占比更大。

而營(yíng)銷智能產(chǎn)品中，秒針系統(tǒng)又貢獻(xiàn)了絕大部分營(yíng)收，同期收入分別為3.86億元、3.84億元及3.85億元，占營(yíng)銷類收入比重均超過(guò)50%。

利潤(rùn)方面，明略科技過(guò)去三年的毛利，分別為6.76億元、7.33億元及7.13億元。同期毛利率，分別為53.2%、50.1%及51.6%。

其中，營(yíng)銷智能產(chǎn)品毛利率水平較高，2022年到2024年分別為69.2%、72.8%以及73.2%。

營(yíng)運(yùn)智能產(chǎn)品的毛利率大約在30%上下浮動(dòng)，而行業(yè)解決方案的毛利率目前相對(duì)處于早期階段，水平尚不穩(wěn)定。

過(guò)去三年，明略科技的凈利潤(rùn)分別為16.38億元、3.18億元以及0.079億元。

明略科技解釋，凈利潤(rùn)表現(xiàn)出下滑，主要是由于優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證及可轉(zhuǎn)換票據(jù)的公允價(jià)值變動(dòng)所致。

這些公允價(jià)值變動(dòng)，是按市場(chǎng)價(jià)調(diào)整的數(shù)字，實(shí)際不涉及真金白銀的損失或收益。

明略科技還提到，由于調(diào)整組織架構(gòu)，這種變動(dòng)一部分被公司的開支減少而抵消。

2022年到2024年，明略科技的研發(fā)費(fèi)用分別為7.51億元、4.81億元及3.53億元，在相應(yīng)年度收入中，占比分別為59.2%、32.9%及25.6%。

明略科技表示，由于對(duì)于研發(fā)工作大量投資，以及為提高公司產(chǎn)品和技術(shù)能力，公司2022年、2023年及2024年末的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額遞減，分別為5.61億元、1.17億元以及0.28億元，但其預(yù)計(jì)到2025年末將得到大幅改善。

截至2024年末，明略科技的現(xiàn)金及等價(jià)物還有4億元。

誰(shuí)在帶隊(duì)明略科技？

明略科技創(chuàng)立于2005年，彼時(shí)的創(chuàng)始人吳明輝，正在北大讀碩士。

2000年，吳明輝被保送到北大數(shù)學(xué)系本科后，對(duì)計(jì)算機(jī)產(chǎn)生了濃厚興趣，所以到2004年保研時(shí)，他選擇了北大的計(jì)算機(jī)系人工智能實(shí)驗(yàn)室，研究指紋識(shí)別、掌紋識(shí)別、人臉識(shí)別等內(nèi)容。

2005年底，馬上畢業(yè)的吳明輝，感知到數(shù)據(jù)分析、數(shù)字算法將成為未來(lái)趨勢(shì)，因此和校友一起創(chuàng)業(yè)注冊(cè)了一家公司——明略昭輝，也就是明略科技的前身。

公司的業(yè)務(wù)重心面向廣告營(yíng)銷行業(yè)，通過(guò)數(shù)據(jù)分析，以幫助企業(yè)優(yōu)化廣告投放。核心產(chǎn)品秒針系統(tǒng)就是在此時(shí)誕生。

2019年，吳明輝回到北大母校，繼續(xù)攻讀攻讀博士，從大模型開始關(guān)注這一代AI。也是在同年，明略科技集團(tuán)正式成立。

事實(shí)證明，吳明輝的判斷確實(shí)敏銳，后來(lái)的秒針系統(tǒng)逐漸發(fā)展壯大，一度成為中國(guó)最大的廣告數(shù)據(jù)分析公司，拿到了眾多全球知名客戶的合作。

也因如此，明略科技一路獲得了許多來(lái)自資本市場(chǎng)的支持，累計(jì)融資27輪，投資方包括騰訊、快手等知名大企業(yè)，還有金拓、紅杉、淡馬錫等頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)。

目前，騰訊已經(jīng)是持股27.33%的最大股東，創(chuàng)始人吳明輝則持有10.82%的股份，金拓及航景基金、紅杉中國(guó)分別持股8.49%和7.52%。

2020年的E輪融資，明略科技的投后估值曾高達(dá)29.18億美元，折合人民幣約為210億元。

不過(guò)之后估值下降，到2024年1月，明略科技完成IPO前最后一輪融資，投后估值為16.66億美元，折合人民幣仍高達(dá)約120億元。

管窺中國(guó)數(shù)據(jù)智能應(yīng)用行業(yè)

作為一家深耕數(shù)據(jù)行業(yè)近20年的企業(yè)，明略科技的招股書，實(shí)際也是一份中國(guó)數(shù)據(jù)智能應(yīng)用的行業(yè)說(shuō)明。

在明略科技看來(lái)，中國(guó)數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件市場(chǎng)，增長(zhǎng)前景仍十分廣闊。其驅(qū)動(dòng)因素主要存在這么幾種：

• 企業(yè)需求：行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，促使企業(yè)更需要數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策，數(shù)據(jù)量的爆炸式增長(zhǎng)，也對(duì)數(shù)據(jù)處理能力提出更高要求。
• 多模態(tài)數(shù)據(jù)：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，帶來(lái)多模態(tài)數(shù)據(jù)劇增，因此需要專業(yè)軟件進(jìn)行挖掘和整合，深入探尋數(shù)據(jù)價(jià)值。
• 技術(shù)發(fā)展：人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)進(jìn)步，尤其是生成式AI發(fā)展，拓展了數(shù)據(jù)智能軟件的應(yīng)用范圍和能力，內(nèi)容理解和生成式能力得到增強(qiáng)。
• 政策支持：近年來(lái)政府出臺(tái)多項(xiàng)政策推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也為市場(chǎng)提供了健康發(fā)展的環(huán)境。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將由2023年的303億元，增長(zhǎng)到2028年的713億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)18.7%。

在這其中，企業(yè)是行業(yè)發(fā)展的主要參與者，企業(yè)需求是最受關(guān)注、也是最核心的因素。換句話說(shuō)，企業(yè)仍面臨的挑戰(zhàn)，就是數(shù)據(jù)智能應(yīng)用供應(yīng)商需要去優(yōu)化的方向。

具體到企業(yè)的痛點(diǎn)，包括但不限于：

• 在垂直場(chǎng)景中，通用大模型存在“幻覺”、推理不準(zhǔn)確、與業(yè)務(wù)融合不足等問(wèn)題。
• 企業(yè)數(shù)據(jù)孤島現(xiàn)象嚴(yán)重，不同部門數(shù)據(jù)難以整合。
• 數(shù)據(jù)倫理問(wèn)題突出，例如廣告投放這一場(chǎng)景，各方利益不一致，可能會(huì)影響合作過(guò)程的信任。

那么展望未來(lái)，中國(guó)數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件將如何發(fā)展？走向何方？

明略科技從數(shù)據(jù)和大模型兩個(gè)立足點(diǎn)給出了預(yù)判。

數(shù)據(jù)方面，未來(lái)數(shù)據(jù)量會(huì)出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)復(fù)雜程度會(huì)更高，因此數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件的價(jià)值會(huì)更高。

同時(shí)，數(shù)據(jù)隱私安全的重要性日益凸顯，聯(lián)邦學(xué)習(xí)和區(qū)塊鏈等隱私保護(hù)技術(shù)，需要被更多重視和學(xué)習(xí)。

大模型方面，近年來(lái)大模型正成為企業(yè)未來(lái)的重要生產(chǎn)要素之一，而數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件，需要更深入地整合大模型能力，開發(fā)垂直領(lǐng)域模型，有望將AI智能體組建成為工作流程的重要部分。

明略科技認(rèn)為，對(duì)于企業(yè)而言，通往AGI的路上，行業(yè)特定數(shù)據(jù)將是其最有價(jià)值的資產(chǎn)，行業(yè)特定知識(shí)，也將成為數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件行業(yè)的核心價(jià)值。

企業(yè)只有將AGI與垂直業(yè)務(wù)場(chǎng)景中的行業(yè)知識(shí)、多模態(tài)數(shù)據(jù)相結(jié)合，人工智能才能全面改變現(xiàn)有業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

正如吳明輝之前接受采訪時(shí)所言：

數(shù)據(jù)是金礦，模型是商品。沒有獨(dú)有數(shù)據(jù)，就沒有獨(dú)有模型。

招股書傳送門：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107429/documents/sehk25061001181_c.pdf