小米造車毛利率已超特斯拉！單車均價(jià)比肩BBA，盈利在望但“不著急”

杰西卡 2025-08-20 10:14:32 來源：量子位

杰西卡 發(fā)自 副駕寺

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小米最新財(cái)報(bào)，幾乎句句都是“新高”。

第二季度集團(tuán)總營收1160億元、經(jīng)調(diào)凈利潤108億元，雙雙刷新歷史紀(jì)錄。

汽車業(yè)務(wù)增長曲線更驚人：

Q2交付81302臺車，汽車毛利率已經(jīng)沖到26.4%，超過了特斯拉和理想，可能僅次于還沒出財(cái)報(bào)的賽力斯，絕對的新勢力頭部水平。

滿打滿算，造車5年，汽車上市1年多，汽車營收就超過了小鵬，運(yùn)營虧損已經(jīng)縮小到3億元，很可能今年下半年，就能看到小米汽車單季盈利了。

小米發(fā)布新高財(cái)報(bào)

不出所料，小米的最新財(cái)報(bào)，依然在刷新自己的最好成績。

今年上半年，小米集團(tuán)總營收為2272.49億元，同比增長38.2%。

其中，第二季度營收為1160億元，同比增長30.5%，連續(xù)三個(gè)季度超千億，并創(chuàng)歷史新高。

利潤方面，小米集團(tuán)上半年毛利為515億元，同比增長46.2%；半年度毛利率為22.7%。

第二季度毛利為261億元，較上年同期的184億元增長41.9%；同期毛利率為22.5%，同比增長了1.8個(gè)百分點(diǎn)。

小米集團(tuán)上半年的凈利潤為227.66億元，同比增長146.3%。

第二季度凈利潤為118.7億元，同比增長134.2%；非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，經(jīng)調(diào)整凈利潤連續(xù)2個(gè)季度破百億，在Q2實(shí)現(xiàn)了108億元，同比增長75.4%。

在支出上，小米集團(tuán)Q2的研發(fā)開支為78億元，同比增長41.2%。

上半年小米為研發(fā)總共投入144.8億元，同比增長35.8%，預(yù)計(jì)全年將完成300億元的研發(fā)投入，截至上半年末的研發(fā)人數(shù)，也創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到了22641人。

具體再看造車業(yè)務(wù)部分，首先外界最關(guān)注的，應(yīng)該是詳細(xì)的銷量數(shù)據(jù)：

第二季度，小米汽車共交付了81302臺車，同比增長197.7%，環(huán)比增長7.2%。

特別的是7月，小米汽車交付首次破3萬臺，在新勢力品牌排行榜里，跟理想來到同一交付水平線上，居于第四/第五的位置；上市15個(gè)月以來，小米汽車總交付已經(jīng)超過30萬臺。

第二季度，小米在智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部的收入為213億元，同比增長34%。

而智能電動汽車的Q2收入為206億元，占小米總營收的比例，已經(jīng)從去年Q2的7%增長到了如今的17.8%。

在已公布的新勢力財(cái)報(bào)中，已經(jīng)超過了小鵬的182億元、極氪品牌的109億元。

小米汽車的毛利率，在這一季度更加驚人，Q2的汽車毛利率已經(jīng)達(dá)到26.4%，同比增長了11個(gè)百分點(diǎn)，從去年四季度起，就已經(jīng)超越特斯拉、理想等，領(lǐng)先多數(shù)新勢力，達(dá)到頭部水平。

除了賽力斯，可能Q2已經(jīng)沒有其他同等毛利水平的新勢力品牌了。

小米在財(cái)報(bào)中解釋了汽車毛利率猛漲的原因：

主要來自核心零部件成本下降、單位制造成本降低、交付小米SU7 Ultra，以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率在上升。

還有很值得關(guān)注的一點(diǎn)，小米汽車的虧損在繼續(xù)收窄，這一季度運(yùn)營虧損為3億元，去年同期虧損為18億元，Q1虧損為5億元。

參考同一時(shí)間出財(cái)報(bào)、也即將盈利的小鵬，Q2運(yùn)營虧損為9億元，凈虧損4.8億元。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，“最年輕”的造車新勢力小米，把互聯(lián)網(wǎng)的模式搬到造車上，不但照樣能跑通，還跑得足夠快。

汽車業(yè)務(wù)率先實(shí)現(xiàn)高端化，下半年就盈利

小米沖刺高端化的多年夙愿，沒想到是在汽車業(yè)務(wù)上率先實(shí)現(xiàn)。

而相對最新、關(guān)注度最高的汽車業(yè)務(wù)，逐漸也在成為小米業(yè)務(wù)的增長支柱。

就像今年第二季度，小米集團(tuán)的綜合毛利率為22.5%，很大程度上就是由汽車業(yè)務(wù)26.4%的高毛利率拉動。

縱觀造車新勢力里，哪一家不是浮浮沉沉多年，才讓毛利從負(fù)值慢慢扭正，再慢慢爬到兩位數(shù)。

小米造車滿打滿算不過五年，毛利率有如此增速，屬實(shí)是特例。

小米總裁盧偉冰認(rèn)為，小米汽車有這么高的毛利率，原因來自兩方面：

其一是小米汽車的戰(zhàn)略成功——選擇以高端化市場切入。

從汽車單價(jià)看，小米汽車第二季度的均價(jià)為25.4萬元，同比增長10.9%。

當(dāng)然，這部分同比增長，和單價(jià)更高的SU7 Ultra交付有關(guān)。

但過去幾個(gè)季度，單價(jià)水平實(shí)際始終沒有太大波動，基本是維持在23萬元左右，也不受市場外部價(jià)格內(nèi)卷的影響，實(shí)際就是在這個(gè)價(jià)格帶上站穩(wěn)了腳跟。

盧偉冰還表示，如果合同含稅，那單價(jià)實(shí)際是在28.6~28.7萬左右。這個(gè)28萬出頭的單車售價(jià)，基本上就是原來BBA的水平。

其二，有這個(gè)水平的汽車毛利率，離不開小米集團(tuán)長期在消費(fèi)電子領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)來托舉。

這讓小米汽車從一開始就具備平臺整合能力，小米現(xiàn)在推出的三款車型——小米SU7、小米SU7 Ultra、小米YU7，本身都是源自同一個(gè)平臺。

這種模式最大的好處是，其產(chǎn)品普遍具有模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，放在同一平臺，能更快形成平臺規(guī)模經(jīng)濟(jì)，許多技術(shù)、部件可通用，也能降低成本，更集中地放大供應(yīng)鏈優(yōu)勢。

盧偉冰不止一次提到過，小米汽車能成功，靠的就是爆品模式。

把平臺化、標(biāo)準(zhǔn)化做好，再用單款爆品建立起規(guī)模經(jīng)濟(jì)，就能最大程度地?cái)偡止潭ǔ杀?、獲得更高的議價(jià)權(quán)，那么毛利水平漲起來，也就水到渠成了。

這套商業(yè)模式，不僅被小米搬到了汽車業(yè)務(wù)，未來還要搬到海外市場。

盧偉冰透露，小米2027年出海，也會把這種打法繼續(xù)帶到歐洲。

為什么選擇歐洲？

因?yàn)檫@里是汽車工業(yè)老家，在盧偉冰看來，小米的行事策略一貫是從難到易，造汽車、造芯片都是如此。

不過，可能有人也會奇怪，這么高的毛利率，一般會出現(xiàn)在盈利車企，那小米汽車為什么還在虧損？

原因出自營業(yè)費(fèi)用上，也就是研發(fā)、銷售和管理等費(fèi)用，還在大筆投入。

今年第二季度，小米汽車的營業(yè)費(fèi)用為59億元。

雖然沒有具體拆解結(jié)構(gòu)，但在小米在財(cái)報(bào)中表示，集團(tuán)第二季度的研發(fā)投入，主要是由于智能汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)增加了開支。

不過，幾乎可以預(yù)見的是，小米汽車離盈利很近了。

盧偉冰透露，小米汽車有望在今年下半年，實(shí)現(xiàn)單季度或者單月盈利。

隨著小米YU7上市，加上二期工廠產(chǎn)能完成爬坡，估計(jì)小米汽車下半年還會等來一波增量，盈利可能確實(shí)看到曙光了，毛利率也會繼續(xù)穩(wěn)定在高水平。

但他也提醒，距離到累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利，可能還需要很長時(shí)間。

因?yàn)楣緩?022年到今年上半年，已經(jīng)為這部分業(yè)務(wù)累計(jì)投入了超300億元，所以在報(bào)表中仍會表現(xiàn)為累計(jì)虧損。

況且，小米汽車也正處于大投入階段，盈利并不是小米當(dāng)前的首要任務(wù)，更重要的在于保障產(chǎn)能，銷量跟上。

YU7上市前，SU7的排期原本就緊張，當(dāng)初外界還擔(dān)憂YU7是否會影響SU7走量，現(xiàn)在看來根本是杞人憂天。

SU7的排期甚至變得更長，兩頭都在加班加點(diǎn)趕著新車下線，決定小米月銷量的因素就只剩產(chǎn)能。

好在小米二期工廠在下半年完工投產(chǎn)，終于幫小米沖破了3萬臺的月銷量門檻。

按照小米35萬臺的全年交付目標(biāo)，接下來月均至少要交付3.2萬臺，可能依然是緊巴巴，不過起碼完成目標(biāo)不成問題了。

大膽猜測，小米6月拿下了新地皮，那么三期工廠可能建設(shè)在即。

如果三期工廠也產(chǎn)能拉滿，未來的新勢力銷冠，有沒有可能會是小米汽車？