擁抱華為All in享界后，北汽新能源賣得更多，也虧得更多了

杰西卡 2025-05-08 13:12:26 來(lái)源：量子位

杰西卡 發(fā)自 副駕寺

智能車參考 | 公眾號(hào) AI4Auto

擁抱華為，就能成為下一個(gè)賽力斯嗎？

北汽藍(lán)谷最新披露的財(cái)報(bào)，或許值得參考。在財(cái)報(bào)中，北汽藍(lán)谷展現(xiàn)了硬幣的兩面性：

一面是享界、極狐雙品牌并行，幫助北汽藍(lán)谷銷量提升，并帶動(dòng)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

另一面卻是營(yíng)業(yè)成本也在增加，賣得越多虧得越多，需要外界大筆融資輸血。

從曾經(jīng)蟬聯(lián)銷冠的新能源領(lǐng)跑者，到后來(lái)的銷量掉隊(duì)者，北汽藍(lán)谷這一手牌，接下來(lái)該怎么打？能打出“賽力斯式”的王炸嗎？

交付營(yíng)收雙增，但虧損創(chuàng)新高

在連續(xù)4年跌破10萬(wàn)輛后，北汽藍(lán)谷終于重回到十萬(wàn)量級(jí)交付水平，2024年累計(jì)交付11.39萬(wàn)輛車，同比增長(zhǎng)23.53%。

其中，有8.1萬(wàn)臺(tái)由極狐貢獻(xiàn)，同比大漲了169.91%；享界上市5個(gè)月，累計(jì)交付了7494輛S9。

隨著銷量增長(zhǎng)，北汽藍(lán)谷的營(yíng)收也水漲船高，2024年的營(yíng)業(yè)收入為145.12億元，同比增長(zhǎng)1.35%。

不過(guò)，營(yíng)收增速并沒(méi)有銷量的增速明顯，規(guī)模上也還沒(méi)回到巔峰時(shí)期的收入水平。

其中主要原因，在于極狐調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，價(jià)格更低的車型貢獻(xiàn)了更多交付量。

簡(jiǎn)單計(jì)算單車均價(jià)（營(yíng)收/交付），也能驗(yàn)證這一結(jié)論：

2024年，北汽藍(lán)谷的單車均價(jià)為15.74萬(wàn)元，對(duì)比2023年的28.5萬(wàn)元近乎腰斬。

這個(gè)因素也進(jìn)一步影響了利潤(rùn)水平，導(dǎo)致北汽藍(lán)谷凈虧損擴(kuò)大，創(chuàng)虧損規(guī)模新紀(jì)錄，賣得越多，虧得越狠。

2024年全年，北汽藍(lán)谷的歸母凈虧損達(dá)到69.48億元，較上年同期增加28.67%，比2020年交付2.6萬(wàn)臺(tái)時(shí)的虧損還多。

對(duì)比新勢(shì)力，北汽藍(lán)谷也只少于蔚來(lái)的虧損額，比小鵬和極氪的虧損仍多出11億左右。

當(dāng)然除了價(jià)格調(diào)整外，虧損擴(kuò)大還因?yàn)?strong>營(yíng)業(yè)成本也隨銷量提升而增長(zhǎng)，并且其增速和規(guī)模，都逐漸超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入。

所以從2020年開(kāi)始，北汽藍(lán)谷的毛利和毛利率水平大跌，毛利率甚至降到-28%以下。

雖然在2021年有所好轉(zhuǎn)，但此后三年公司的毛利仍為負(fù)值，且并沒(méi)有顯示出回暖趨勢(shì)。

另外，北汽藍(lán)谷的期間費(fèi)用也在增加，特別是增速最快的研發(fā)費(fèi)用，2024年全年投入17.6億元，同比增長(zhǎng)48.5%，研發(fā)費(fèi)用占總收入的12.1%。

現(xiàn)金層面也并不算樂(lè)觀，到2024年底，盡管現(xiàn)金及等價(jià)物還有81億，同比增長(zhǎng)了近70%，但其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-15.72億元，比上年同比減少238.05%。

也就是說(shuō)，北汽藍(lán)谷當(dāng)前還需融資輸血來(lái)保持資金鏈穩(wěn)定，現(xiàn)狀也確實(shí)如此：

就在發(fā)布財(cái)報(bào)當(dāng)天，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告，擬募集資金總額不超過(guò)60億元，向特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)16.72億股股票。

其中，北汽集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)5億元；福田汽車擬認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)25億元，其他認(rèn)購(gòu)對(duì)象還沒(méi)有確定。

公告透露，這筆錢(qián)將被用于兩個(gè)項(xiàng)目，籌資的金額劃分也已明了：

其一，是新能源車型開(kāi)發(fā)，也就是極狐、享界等多品種和多款新能源轎車、SUV、MPV等改裝開(kāi)發(fā)，預(yù)計(jì)將投入50億元；

其二，也就是剩余的10億元，則流向AI智能化平臺(tái)及智駕電動(dòng)化系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，包括AI技術(shù)及大模型、軟硬件平臺(tái)，以及純電、增程驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等內(nèi)容。

自2018年以來(lái)，這已經(jīng)是北汽藍(lán)谷第5次定增。

前4次分別是在2019年、2021年、2023年和2024年年底，實(shí)際募資金額分別為10.34億元、54.5億元、60.3億元和101.5億元。

加上2018年上市籌集的286.62億，北汽藍(lán)谷已累計(jì)融資超500億元。

不過(guò)，如果單靠輸血，似乎很難真正逆轉(zhuǎn)局面。顯然，北汽藍(lán)谷也很清楚這一點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)新能源第一股，如今過(guò)得怎樣？

一直到2018年以前，北汽新能源的名字，都還代表著一個(gè)成功的故事。

時(shí)間回到2009年，北汽新能源誕生自“十城千輛”的新能源推廣政策之下，是中國(guó)首家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的新能源車企。

彼時(shí)，中國(guó)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)還處于萌芽階段，入局者并不多。

到2011年，北汽新能源的首個(gè)總裝車間建成，其首批純電動(dòng)車，也于第二年在這里成功下線。

只不過(guò)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還是以示范運(yùn)營(yíng)為主，并且初期更多聚焦于出租車等B端市場(chǎng)，銷量也因此沒(méi)有大規(guī)模增長(zhǎng)。

爆發(fā)始于2013年，北汽新能源向私人市場(chǎng)滲透，推出了純電轎車E150，并在2014年啟動(dòng)“衛(wèi)·藍(lán)先鋒”計(jì)劃，發(fā)布首月獲得了超800個(gè)訂單。

之后國(guó)家補(bǔ)貼政策開(kāi)始向私人用戶傾斜，以及北京推出新能源車單獨(dú)搖號(hào)政策，新能源市場(chǎng)出現(xiàn)缺口，網(wǎng)約車和共享出行需求激增，北汽新能源當(dāng)即抓住了這次難得的機(jī)遇。

2013年，北汽新能源銷量1628輛，居全國(guó)首位，并且在接下來(lái)的4年里蟬聯(lián)中國(guó)新能源汽車銷冠。

到2018年，北汽新能源通過(guò)資產(chǎn)重組注入SST前鋒完成借殼上市，成為國(guó)內(nèi)“新能源整車第一股”，SST前鋒隨之更名為北汽藍(lán)谷，成為北汽新能源的母公司。

不過(guò)，也正因?yàn)閺腂端市場(chǎng)入局，讓“出租車”這一標(biāo)簽深入用戶心智，也因此留下了之后銷量暴跌的隱患。

恰逢從2019年起，補(bǔ)貼開(kāi)始大幅退坡，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)陡然加劇，2019年成為北汽藍(lán)谷近幾年來(lái)最后一次盈利。

轉(zhuǎn)折在2020年真正爆發(fā)，那一年北汽藍(lán)谷交付從上年15.1萬(wàn)輛，暴跌至2.6萬(wàn)輛。

這種斷崖式下跌，導(dǎo)致北汽藍(lán)谷猛然從0.92億的利潤(rùn)轉(zhuǎn)為64.82億元虧損，接下來(lái)的5年里，北汽藍(lán)谷累計(jì)虧損超290億元。

這一過(guò)程中，北汽藍(lán)谷為了撕掉“出租車”的固有標(biāo)簽，推出了中高端品牌極狐，并采用HI模式和華為合作開(kāi)發(fā)。

2021年，阿爾法T和阿爾法S兩款車上市，起售價(jià)均超過(guò)24萬(wàn)元，但當(dāng)年總銷量不足2.7萬(wàn)輛，一直到2023年之前，也都沒(méi)有如預(yù)期般扛起銷量。

與此同時(shí)，市場(chǎng)上另一家車企，正因與華為綁定而悄悄崛起，那就是賽力斯。

賽力斯的爆發(fā)之路，也經(jīng)歷過(guò)磨合試錯(cuò)階段，最終選擇與華為深度合作推出問(wèn)界，2023年開(kāi)始扭轉(zhuǎn)局面，在2024年實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)。

有這樣的參考在前，北汽藍(lán)谷本身又是最早一批與華為合作的車企，雙方深度合作的享界品牌，在2024年下半年橫空出世。

由此，北汽藍(lán)谷開(kāi)啟兩條品牌主線并行模式，但考慮到享界的高端定位，以及之前平淡的銷量，極狐調(diào)整了價(jià)格策略，開(kāi)始切入10萬(wàn)-20萬(wàn)元主流市場(chǎng)，推出12.98萬(wàn)元起的阿爾法S5，和16萬(wàn)元級(jí)的阿爾法T5。

同時(shí)在技術(shù)層面，北汽藍(lán)谷引入達(dá)爾文2.0智能全棧技術(shù)體系，全系標(biāo)配寧德時(shí)代電池，還有為奔馳、寶馬代工的麥格納制造工藝，續(xù)航、充電效率和安全性方面都打造出了差異化競(jìng)爭(zhēng)力。

這也是為什么，極狐的銷量在2024年開(kāi)始復(fù)蘇，全年總銷量也回到10萬(wàn)輛以上。

今年2月，北汽藍(lán)谷還宣布計(jì)劃更名為北汽極狐，希望以此加深市場(chǎng)對(duì)品牌標(biāo)簽的印象。

而這一復(fù)蘇趨勢(shì)，也在今年得到延續(xù)：

今年一季度，極狐累計(jì)交付27714輛，同比大漲699.87%，特別是3月銷量達(dá)到13018輛，同比增長(zhǎng)500.46%，創(chuàng)歷史新高。

而享界一季度累計(jì)交付2090輛，4月全新推出的享界S9增程版，不久前開(kāi)啟首批交付，預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步提升銷量。

前3個(gè)月，北汽藍(lán)谷累計(jì)交付2.77萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)173.8%。

在銷量回暖下，北汽藍(lán)谷的虧損也看到收窄趨勢(shì)，一季度歸母凈虧損9.53億元，同比收窄6.2%。

如果要說(shuō)復(fù)刻賽力斯的路徑，北汽藍(lán)谷可能還需要時(shí)間，等待自己的爆點(diǎn)。