危機影響小米業(yè)績了嗎？Ultra鎖單2萬3千輛，“SU7目前沒有對手”

杰西卡 2025-05-28 17:19:37 來源：量子位

賈浩楠 杰西卡 發(fā)自 副駕寺

智能車參考 | 公眾號 AI4Auto

小米或許遭遇了輿論危機，但財報業(yè)績上，完全沒看出來——

因為最新財報業(yè)績披露，簡單粗暴：史上最強財報！

小米交卷Q1，定量看，繼續(xù)高歌猛進。

事故風波對小米汽車的影響？結(jié)果來看根本不存在。

SU7最快的Max版本排期也還要36~39周，Ultra據(jù)透露最新鎖單數(shù)也已超2.3萬臺，遠超市場預(yù)期。

整個汽車業(yè)務(wù)大放異彩，一季度已交付7.6萬臺，汽車毛利率從15%躍升到23%，首次超過小米手機毛利率，盈利近在眼前。

不但對小米汽車沒影響，整個小米品牌也沒受什么影響。

營收第二次破千億，單季利潤首次破百億，每天幾乎凈賺1.2億。

定性層面，業(yè)績會上小米總裁盧偉冰狂得發(fā)飄：

“SU7發(fā)布這么久，一個對手都沒有，一個能打的都沒有。產(chǎn)品力強才沒有對手，沒有對手就能夠保證利潤率。”

雷軍則表示：

感謝朋友們支持！

怎么樣，你是雷總的“朋友”嗎？

小米史上最強季度財報

小米Q1財報一出，再次超出市場預(yù)期，多項指標刷新最好成績。營收、利潤雙雙破紀錄，實現(xiàn)同環(huán)比增長。

今年一季度，小米集團總營業(yè)收入第二次突破千億，達到1113億元，同比增長47.4%，環(huán)比增長2%。

經(jīng)調(diào)整凈利潤為107億元，首次突破百億，同比增長64.5%，環(huán)比增長28.4%。

而小米整體的毛利為254.06億元，綜合毛利率提高到22.8%，同樣是史上最強，比去年同期提升0.5個百分點。

同時不僅收入增長，支出也在漲，重點主要在研發(fā)，一季度為研發(fā)共投入67.12億元，同比30.1%；研發(fā)團隊也擴充至空前規(guī)模，達到21731人。

按照規(guī)劃，小米將在今年為研發(fā)投入300億。

這意味著從2021年~2025年，小米的累計研發(fā)費用將超過1000億元，而且要在未來5年再投入2000億。

據(jù)小米集團副總裁兼CFO林世偉透露，小米研發(fā)費用中，將有至少四分之一流向AI。同時，電話會上還特別提到了研發(fā)的芯片部分。

從2021年重啟項目到今年一季度，小米已經(jīng)為玄戒投入135億元，研發(fā)團隊規(guī)模也已經(jīng)超過了2500人，在團隊和投入規(guī)模上都處于國內(nèi)前三，以此增強自身的平臺能力。

而這份財報里，關(guān)注度最廣的莫過于造車業(yè)務(wù)：

今年一季度，小米汽車銷量為75869輛，平均下來每天能賣出843臺車；上市14個月，小米SU7累計已交付超258000輛車。

今年35萬臺的年度交付目標，目前小米已經(jīng)達到21.68%，在淡季情況下接近完成四分之一。

按照這個趨勢，加上YU7下半年交付，小米汽車今年大概率又是提前完成年終目標。

這一季度，小米在“智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)”中，新增了AI部分，這部分業(yè)務(wù)的收入為186億元。

其中，汽車銷售收入為181億元，占小米集團總收入的16.3%，平均每天賣車入賬20億；汽車周邊產(chǎn)品收入則為5億元。

平均下來，SU7單車均價約在23.86萬元，與過去四個季度相比沒有太大變化。

虧損層面，相較于去年三個季度40億的經(jīng)調(diào)整凈虧損，這次汽車部分的經(jīng)營虧損已收窄到5億元。

關(guān)鍵的是，這一季度小米汽車的毛利率，首次超過了小米最核心的業(yè)務(wù)——手機×AIoT的毛利率。

誕生僅一年出頭的小米汽車，已快要走到盈利的關(guān)口。

汽車毛利率首次高過手機

小米的汽車業(yè)務(wù)總共經(jīng)歷了四次披露，每一次毛利率都實現(xiàn)了躍遷。

去年第二季度首次披露時是15.4%，到去年四季度就已經(jīng)達到20.4%，邁過了汽車行業(yè)普遍認可的利潤線，在當時就已經(jīng)超越多數(shù)新勢力品牌，僅次于賽力斯的28.7%，到今年一季度，小米汽車毛利率已達到23.2%。

△理想、蔚來25Q1財報未出

為什么其他車企需要長期穩(wěn)扎穩(wěn)打才能實現(xiàn)的毛利水平，小米能在短短一年內(nèi)實現(xiàn)？

業(yè)績會上，盧偉冰和林世偉總結(jié)出了五點原因：

首先，是單品爆款帶來的成本優(yōu)勢。

在盧偉冰看來，衡量一家車企的規(guī)模，看的不僅是整體銷量，還要看單品的交付量。只有單品成為爆款，才能真正形成規(guī)模經(jīng)濟，最大程度地攤分固定成本。

至于如何讓單品成為爆款，這點顯而易見，最大核心在于產(chǎn)品競爭力強。

盧偉冰認為，“SU7上市至今，還沒有產(chǎn)品是其對手，一款都沒有。”

所以一年來，SU7面對車市內(nèi)卷始終沒有降價，但仍能保持穩(wěn)定在2萬臺以上的交付水平，排期已經(jīng)到了至少9個月之后。

產(chǎn)品競爭力夠強，就能沒有對手、掌握競價權(quán)，并保證合理的利潤率，所以在他看來：

盈利只是一個結(jié)果，而非目標。
只要產(chǎn)品力強，盈利不是問題。

毛利率增長的第二個原因，官方總結(jié)為小米汽車具備很高的效率，管理效率、渠道效率可能是傳統(tǒng)車企的2~3倍。

第三點原因，林世偉指出，SU7 Ultra今年開始交付，且銷量水平遠超預(yù)期，上市3天大定超1.9萬臺，鎖單超1萬輛，提前完成全年1萬臺的銷量目標，

截至目前，Ultra最新鎖單數(shù)還在2.3萬臺以上。這款車售價52.99萬，毛利更高，也進一步提升了整體毛利水平。

最后還有來自汽車權(quán)益的退坡，以及周邊產(chǎn)品的5億收入，共同促成了小米汽車毛利率的飛速增長。

不論是對于汽車行業(yè)還是對于小米集團內(nèi)部，都隱含重要的意義。

縱向?qū)Ρ燃瘓F發(fā)展，小米汽車部分23.2%的毛利率，已經(jīng)超過了手機×AIoT部分22.8%的毛利率。

橫向?qū)Ρ韧?，比新勢力還“新”的小米汽車，毛利率已經(jīng)在新勢力當中處于頭部水平。

這樣的毛利率，對應(yīng)的是小米季度銷量75869輛，營收180億，經(jīng)營虧損5億元。

對比來看，2025年Q1蔚來交付42094輛新車，財報未出但虧損很難從數(shù)十億級別驟然收窄；小鵬銷量94008萬輛，凈虧損6.6億元。

小米汽車目前的狀態(tài)，和小鵬類似，都有望年內(nèi)實現(xiàn)盈利。不過小鵬已造車超過10年，雷軍的造車生涯，滿打滿算不到5年。

YU7在小米看來，同樣也是一款競爭力的單品，盧偉冰強調(diào)這兩款車同平臺，產(chǎn)能核心器件的復(fù)用性非常的高，并不會相互影響，兩者的比例關(guān)系可以參考Model 3和Model Y。

按照這樣的邏輯，以及前兩天發(fā)布會上“貼身對標”特斯拉來推斷，YU7的均價大概率會高過SU7，SUV的定位屬性，也可能更加被用戶青睞。

這意味著小米汽車的毛利率還將進一步升高，當下一季度5億元的虧損額，幾乎毫無懸念會快速逆轉(zhuǎn)盈利。

整個汽車業(yè)務(wù)在小米內(nèi)部的營收比例，也會大幅提高。

到這個時間節(jié)點，小米汽車就能正式宣告成功度過“活下來”的階段。

而后續(xù)雷軍對小米汽車的期待和重視，可能遠超想象。

最近互聯(lián)網(wǎng)密集出現(xiàn)了“小米造車成功，蘋果卻失敗”的話術(shù)傳播，十分耐人尋味。

通過小米2025年Q1的財報，我們找出了數(shù)據(jù)層面的解釋：

汽車的“高”毛利率，對雷軍和小米真的很重要！ 相反對蘋果來說，造車卻是一項很不劃算的生意（手機毛利率40%）。

因為對于雷軍來說，造車毛利高過手機，后續(xù)潛力巨大，是多年未竟的“高端夢”唯一抓手。

雷軍個人的奮斗創(chuàng)業(yè)史，也處在實現(xiàn)“貫穿中國第一代互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)，再到智能汽車、AI轉(zhuǎn)型”超級大滿貫的關(guān)鍵階段，前無古人。

“萬億小米”和“教父雷軍”個人神話的塑造，現(xiàn)在全系小米汽車一身。

所以，YU7上市，你會掏真金白銀，實現(xiàn)你和雷總的“人車家”一體嗎？